中金研报：百济神州评级跑赢 目标价266港元

中金证券发布研究报告，确认百济神州(06160)2026及2027年的盈利预测保持稳定。该行继续给予跑赢行业评级，依据DCF估值模型，设定的目标价分别为A股340元、港股266港元及美股445美元，对应上行空间分别为13.41%、24.77%和27.77%。

中金的核心观点如下：

企业最新动态

8月10日，百济神州与Revolution Medicines宣布达成临床开发及区域商业化合作，合作内容主要包括两方面：

1）双方将评估并推进百济神州候选药物与Revolution四款RAS（ON）抑制剂的联合治疗。计划利用BGB-58067（PRMT5抑制剂）和BG-T187（EGFRxMETxMET三抗）联合daraxonrasib（Pan-RAS）或zoldonrasib（RAS G12D）治疗RAS驱动型癌症；

2）百济神州获得Revolution旗下daraxonrasib和zoldonrasib等4款RAS（ON）抑制剂在部分亚洲市场的独家开发及商业化权利。作为交换，Revolution将获得开发及销售里程碑付款及净销售额分级特许权使用费，百济神州也将出资并负责Revolution一款RAS（ON）抑制剂的全球注册性3期临床试验。

分析师认为此举将加速公司在RAS赛道的研发步伐

借助Tango的早期数据，PRMT5抑制剂与RAS（ON）在MTAP缺失伴RAS突变胰腺癌中显示出联用潜力，此次合作将显著提升百济两款药物在此领域的开发进度。此外，该合作也彰显了Revolution对百济国内商业化能力及全球临床能力的认可。鉴于daraxonrasib等RAS抑制剂在胰腺癌领域潜力巨大，结合百济成熟的国内商业化体系，分析师预计该合作有望提升百济神州未来的国内业绩。分析师认为公司临床开发的“快车道”战略正在加速实体瘤领域的研发，相关分子的价值将随着临床数据的公布逐步体现在市值中。