光大期货0811热点解读：供应趋紧，低硫燃料油领涨能化板块

本周二，原油价格变化推动能化板块整体上扬，低硫燃料油表现尤为突出，主力合约盘中涨幅超过4%。由于从欧洲进口船货的套利空间几乎不存在，加之霍尔木兹海峡油轮通行量受限，新加坡调和组分供应受到约束，低硫市场结构持续受到支撑，当地库存处于偏紧状态。短期内，低硫燃料油走势将与原油保持联动，需留意地缘政治变化。

目前霍尔木兹海峡通行量仍处于较低水平。近期该海峡油轮过境量明显低于常规水平，阻碍中东优质低硫调和组分进入新加坡，区域内调和原料供应持续偏紧。此外，库存数据进一步印证紧张局面：据新加坡企业发展局公布的数据，截至8月5日当周，新加坡燃料油总库存为1957.7万桶。尽管整体库存较前期低点略有回升，但结构分化显著，低硫燃料油可用库存依然偏紧。港口船用燃料加注刚需保持稳定，持续消化现有低硫现货。眼下，海外柴油供应紧张状况尚未得到有效缓解，柴油裂解价差走阔，炼厂倾向于优先生产柴油，从而挤压低硫调和组分产出，低硫燃料油供给紧张格局难改。