油脂期货：近远月走势明显分化

紫金天风期货

核心观点：中性

美伊局势再次出现新变化，WTI原油回落至74美元/桶后又重新走高，国内油脂板块随之反弹，但周内油脂上涨幅度有限。近端棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油主产区供给宽松，国内达成3船9月装期棕榈油交易，到岸报价在9360-9380元/吨。外盘菜籽(5208, 89.00, 1.74%)走低后，国内菜籽盘面压榨利润有所好转，上周共计成交4船菜籽，集中在10至11月装期。

MPOB七月数据报告显示，七月马来西亚棕榈油产量较上月环比上扬9.41%，达到179.30万吨，增长幅度高于历年同期月均的7.12%，1-7月累计产量同比上升0.39%，自6月起累计产量增速逐步收窄。七月出口环比增长14.5%至139.22万吨（其中包含部分6月船期延迟发运的量，计入7月），稍高于市场前期预期，七月自然天数较6月多一天，且七月节假日天数少于6月，七月欧盟区域采购增量最为显著，印度与中国的买盘表现则较为平淡。在6月延迟发货的量集中体现于7月出口之后，7月马来西亚本土表观消费随之回落，不再维持6月的高位，7月末马来西亚库存累积至262.83万吨，与市场预期的261-262万吨基本吻合，库存高于6月的254.38万吨水平。

七月加拿大菜籽核心产区降水偏多，但进入8月后降水呈现季节性减少态势，尤其是近期萨省雨量偏少，不过未来15天萨省与艾伯塔省降雨量预计偏多，曼尼托巴省则偏少，目前三大主产区的土壤墒情仍处于偏高水平。截至8月4日，艾伯塔省菜籽优良比率为49.8%，低于上周的50.9%，也低于2025年同期的60.6%，但高于2024年同期的38.8%，当下优良率处于历史均值附近。8月中下旬起，萨省的菜籽收获将进入季节性阶段，因今年早期播种进度偏缓，收获时间可能略有推迟，艾伯塔省计划于8月末启动收割。进入8月后三大主产区平均气温季节性回落，北美入秋背景下，天气题材炒作的力度与窗口将逐步收窄。

8月马来西亚棕榈油产量相较7月的平均增幅可达8%，然而8月印度采购量与7月相比变化有限，依旧维持在70-80万吨区间，中国对7月及8月装期棕榈油的采购相较6月亦无显著增量，欧盟地区或因黑海地缘局势而延续7月大量进口棕榈油的态势，但整体而言8月出口增幅仍偏弱，难以扭转8月末马来西亚累库格局。但印尼加里曼丹与苏门答腊地区未来两周干旱少雨状况持续，叠加市场对远月生物柴油需求的预期，远月棕榈油的利多逻辑短期难以被证伪，近月与远月仍延续分化格局，趋势性行情仍需耐心等待。

截至2026年8月7日，油脂市场涨跌互现，其中欧洲菜油(8340, 2.00, 0.02%)周度下滑40美元/吨，跌幅居首，欧洲葵花油与马印棕榈油小幅回调，国际豆油(7630, 36.00, 0.47%)价格表现偏强，欧洲豆油、阿根廷豆油及美湾毛豆油涨幅较为可观。

截至2026年8月7日，国际菜籽整体跌幅较大，其中乌克兰菜籽周度下滑50美元/吨，澳洲菜籽下跌23美元/吨，加拿大菜籽跌幅相对有限。

周度马来西亚与印尼精炼棕榈油价差为18.5美元/吨，前周为18美元/吨，历史均值17.58美元/吨。

阿根廷豆油与印尼毛棕榈油价差在0美元/吨，前周为-12美元/吨，历史均值113美元/吨。

截至8月7日，周度德国与加拿大菜籽价格相对抗跌，乌克兰菜籽跌幅居前。

截至8月7日，印度港口毛豆油与毛棕榈油价差为40美元/吨，前周为38美元/吨。毛葵油与毛棕榈油价差为255美元/吨，前周为235美元/吨。精炼豆油与精炼棕榈油价差为5美元/吨，保持稳定。

据不完全统计，上周共达成4船菜籽交易，集中在10至11月装期，另有3船9月装期棕榈油成交。

周度远月豆油基差成交趋于活跃。

周度华东一级大豆(4521, -21.00, -0.46%)油现货基差维持稳定，华南24°棕榈油现货基差下调10元/吨至09-130，广西三级菜油基差回落40元/吨。