三星SK海力士最快月底揭晓史上最大股东回馈方案 总额或破200万亿韩元

三星电子与SK海力士预计将在本月底披露史上规模最大的股东回馈计划。在人工智能（AI）带动的存储芯片超级景气周期作用下，两家企业的现金生成能力显著增强，业界甚至推测，两家公司涉及特别股息、回购并注销股份等股东回馈总规模合计或将突破200万亿韩元。

12日据消息人士透露，三星电子（005930）与SK海力士（000660）正就上述大规模股东回馈方案展开内部磋商。若各项流程推进顺利，最快有望在本月底正式发布具体内容。

三星电子正积极研究扩大股东回馈的具体措施。该公司自上月底至本月3日期间，针对韩国本土机构投资者召开了第二季度业绩非交易路演（NDR）。据透露，公司在会议上表态，将以近期增长的可自由支配现金流（FCF）为依托，筹划大规模的股东回馈方案。FCF是指企业经营活动所得资金在扣除设备维护与扩张所需的资本开支（CAPEX）之后的剩余现金。

实际上，三星电子首席财务官（CFO）朴顺哲在7月30日举行的第二季度业绩电话会议上曾指出："目前董事会与管理层正就包含特别股息在内的股东回馈政策具体实施细则及下一阶段安排展开深入研讨"，"我们将很快向始终信任并耐心等待的股东通报相关情况。"

金融投资领域甚至有观点预测，三星电子本年度的股东回馈规模或将突破100万亿韩元。三星电子此前已依据2024年至2026年为期三年的股东回馈政策，承诺将该期间累计自由现金流（FCF）的50%分配给股东。年度常规股息规模为9.8万亿韩元。另外，三星电子在今年3月发布的企业价值增进方案中提出，在累计FCF的50%扣除常规股息等股东回馈后，若仍有结余资金，将继续追加回馈。

股东回馈方案的核心在于半导体行业的超级繁荣推动了本年度FCF的迅猛增长。三星电子第二季度营收达171.5万亿韩元，营业利润达89.5万亿韩元，刷新单季历史最高纪录，其营业利润亦超越同期全球其他科技企业的表现。

鉴于存储芯片价格走高以及高附加值AI半导体销量持续扩张，市场预期三星电子本年度FCF至少将突破200万亿韩元，部分机构甚至估算可能接近250万亿韩元。这预示着股东回馈规模有望达到100万亿至125万亿韩元区间。即便三星电子仅拨出100万亿韩元用于股东回馈，也将是当前年度9.8万亿韩元常规股息规模的10倍以上。业内人士透露："在针对机构投资者举办NDR之后，亦有预测认为三星电子的股东回馈规模或可达120万亿韩元。"

业界普遍预期，三星电子最有可能并行实施特别股息与股票回购注销两种方式。依据公司与工会签署的薪资谈判协议，三星电子确定以自有股份形式向半导体（DS）部门等员工发放特别经营绩效奖金（营业利润的10.5%）。由此，公司有必要回购规模达数十万亿韩元的股票。

SK海力士亦预计将很快披露大规模追加股东回馈方案。SK海力士在其2025年至2027年股东回馈政策中，将年度固定股息由每股1200韩元提升25%至1500韩元。同时，公司拟将三年累计FCF的50%用于股东回馈。

用于股东回馈的实际现金生成能力正快速提升。SK海力士第二季度营收达79.3187万亿韩元，营业利润达60.5426万亿韩元。截至第二季度末，公司现金及现金等价物达88万亿韩元，较上季度增加33.6万亿韩元。借款减少7000亿韩元至18.6万亿韩元。净现金增至69.4万亿韩元。此外，上月为在纳斯达克(26445.4462, -159.91, -0.60%)挂牌美国存托凭证（ADR）而增发新股，公司额外获得39.8905万亿韩元资金。

SK海力士计划优先将新增现金投入龙仁半导体产业园区一期晶圆厂、清州先进封装设施及极紫外（EUV）光刻设备等资本开支项目。然而，伴随着大规模融资与创纪录的经营性现金流生成能力同步显现，市场判断公司用于追加股东回馈的财务空间已大幅拓展。业界甚至预估，未来SK海力士涵盖特别股息及追加回购注销股票在内的股东回馈规模或将超过数十万亿韩元，最高甚至可能接近100万亿韩元。

业内人士指出："今年三星电子与SK海力士的盈利及现金生成规模已增长至过去难以企及的高度，因此，仅凭现行股东回馈政策已无法充分说明当前可能达成的回馈规模。半导体企业在景气周期内还须为下一轮周期进行投资，因此，如何在特别股息、股票回购与投资资金之间寻求平衡将成为核心议题。"

另一方面，截至目前两家公司均表态，具体披露时点与回馈规模尚未敲定。三星电子与SK海力士就股东回馈事项回应称："具体披露时间与规模目前尚不确定"，但同时表示"正在研究多种提升股东价值的方案"。

责任编辑：陈钰嘉

新浪财经声明：本文系转载自合作媒体，新浪财经刊载此文旨在传递更多资讯，文章内容仅供参阅，不构成任何投资建议。

郑重声明：1.依据《证券法》规定，严禁编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场秩序；2.用户在本社区发布的所有资料、言论等仅代表其个人观点，与本网站立场无关，对您不构成任何投资建议。用户应基于自身独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。