观点：美国7月CPI料回升0.1%，油价下跌助力通胀降温，加息预期减弱

美国7月CPI料将小幅上扬，汽油价格下跌成为关键支撑，这或令市场对美联储加息的押注进一步降温。

根据路透社调查，经济学家预测7月CPI环比将增长0.1%，结束此前6月0.4%的跌幅（为六年来首次）；同比涨幅预计从3.5%降至3.4%。

剔除食品和能源的核心CPI预计环比上涨0.2%（6月持平），同比上涨至2.5%。

油价下跌构成主要支撑

7月汽油均价降至4.064美元/加仑，低于6月的4.184美元及5月的4.609美元。得益于美国作为净石油出口国的身份及库存下降，国内在一定程度上缓解了中东地缘冲突带来的油价压力。

食品价格预计将温和上涨，符合近期走势；随着关税传导效应减弱，家具、服装等商品价格也将小幅上扬。

通胀虽温和但仍高于目标，风险倾向上行

尽管月度数据温和，但通胀仍高于美联储2%的目标。核心PCE物价指数（美联储更关注的指标）预计环比上涨0.2%，同比维持在3.3%。部分经济学家认为美联储可能在9月加息。

尽管数据有所改善，但物价对消费者而言仍显“过高且难以承受”。高昂的生活成本影响了部分选民对特朗普的看法，并可能成为共和党在11月中期选举中的劣势。降低通胀是特朗普2024年胜选的关键承诺之一。

总体而言，若7月CPI符合预期，将巩固市场“美联储短期内既不加息也不降息”的共识，除非就业和通胀同时出现明显恶化。市场正聚焦于周三公布的正式数据。