临近旺季，纸浆价格能否触底回升？

近期纸浆(5686, -32.00, -0.56%)行情震荡加剧，整体呈现不断下行的态势。

国内PMI指标表现疲软，全球汇市及利率环境充满变数，市场焦点主要在于美联储加息预期的博弈之中。

供应方面压力依然沉重。全球供应量未见明显下滑，虽有减产传言但力度有限；国产浆产能持续释放，抵消了进口量的减少。港口库存已连续五年处于高位，虽然近期略有下降，但并未确立明确的下跌走势。

需求侧表现乏力，纸厂提价意愿不强，终端市场冷清，成交寥寥。“金九银十”传统旺季虽在即，但并未看到明显的备货动作。

伴随国产替代的深入，海外浆的进口成本支撑力正在减弱；虽然海外生产成本仍有底，但企业在亏损中仍未停产，致使支撑力度减弱。盘面空头占据主导，多空增仓下压并不断探底，不过下跌空间正在收窄。短期是否见底，还需持续关注上述因素。

编辑：武宇杰

审核：邵远慧/F0267768、Z0000894/

复核：于心悦

报告完成日期：2026年8月13日

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