大摩调降泡泡玛特盈利预期及目标价

摩根士丹利(218.21, 0.85, 0.39%)削减了泡泡玛特盈利预测和目标股价，预期该企业将给出保守的业绩指引，股价将延续区间波动格局，受此冲击，泡泡玛特港股盘中一度下挫1.7%。

"我们预计管理层将判断下半年销售额将高于上半年，但对于同比增长前景保持审慎态度。我们对2026年下半年的销售预测较2026年上半年增长10%，但较2025年下半年回落15%。"摩根士丹利分析师指出。

摩根士丹利目前预期，在纳入海外市场前景下修因素后，泡泡玛特2026年、2027年及2028年的营收增速将分别为1%、14%和13%。

预计2026年、2027年和2028年的经调整净利润率分别为29.5%、29.1%和29%。

预计投资者在半年报披露前将维持"看空"头寸。

分析师表示："我们认为，一旦海外市场回暖势头得到印证，投资者将愿意赋予该股更高的估值倍数，因为北美和欧洲在全球IP收藏品消费中占比约75%，这意味着该股未来仍有较大的上行空间。"

摩根士丹利维持泡泡玛特增持评级，目标价下调13%至214港元。

责任编辑：于健 SF069

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