摩根士丹利下调泡泡玛特目标价13% 指其承压高基数等多重挑战

摩根士丹利(218.21, 0.85, 0.39%)把泡泡玛特的目标价从247港元调低至214港元，指出该企业下半年将遭遇较高基数带来的压力，同时海外业务增速明显回落。

分析师Dustin Wei等人在研报中提到，由于新增信息不足，加之高频数据反映出海外销售显著降温，业绩披露前夕投资者倾向于聚焦最负面信息，整体情绪偏向悲观。

散户投资者预期过高依旧是核心下行风险，这与其在股东构成中所占的高比例密切相关；

预计上半年营收同比上升29%，净利润同比提高18%，达到54亿元人民币；

预期管理层会给出下半年销售额超越上半年的指引，不过对同比增速的态度将趋于谨慎；

仍给予"增持"评级，原因是预计2026至2028年盈利复合年均增长率可达13%，驱动力主要来自海外市场销售的再度提速；同时预期公司总销售额将于2027年重回增长轨道。

备注：泡泡玛特将在本周四公布业绩。

责任编辑：王永生

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