全球主要经济体长债收益率冲至多年高位 通胀与AI发债压力共振

受通胀预期抬头、财政赤字扩大以及人工智能领域企业发债规模激增等多重因素叠加影响，本周二全球主要经济体的长期政府融资成本攀升至多年甚至历史峰值，债券市场抛售潮持续蔓延。

二级市场行情显示，美国30年期国债收益率当日上行2个基点至5.33%，创2007年以来新高，本周累计涨幅达6个基点，而7月初该指标仍位于5%下方。欧洲市场方面，德国30年期国债收益率上涨4个基点至3.78%，为2011年欧债危机以来最高水平；法国同期国债收益率上升3个基点至4.9%，刷新2008年金融危机后的纪录。英国30年期国债收益率早盘一度攀升4个基点至5.86%，逼近1998年伊朗战争后数周创下的历史峰值。日本30年期国债收益率同样上行6个基点至4.14%，距历史最高水平仅一步之遥。

分析人士表示，近期长债走势与国际原油价格呈现高度联动。布伦特原油本周一收于每桶90美元之上，重新点燃市场对通胀的担忧情绪。自年初美伊冲突爆发以来，能源价格持续走高，不断强化全球通胀冲击预期，成为推升政府债券利率的关键变量。同时，美国政府债务规模已逼近40万亿美元大关，市场对财政可持续性的忧虑持续压制长端利率。投资者普遍预期，政府或因应对高油价对企业和消费者的冲击而被迫扩大支出，从而进一步恶化财政前景。

除宏观因素外，AI相关企业大规模举债正成为抬升长端利率的新驱动。科技巨头为支撑AI领域庞大的资本开支，日益倚重长期债务融资。据巴克莱银行预测，2026年全市场投资级债券发行总量将达创纪录的1.9万亿美元，较去年的1.44万亿美元大幅增长。市场分析指出，AI相关长期债券的供应规模与期限结构，正加重市场对政府债与企业债的整体承接压力，投资者因此要求更高的风险溢价作为补偿。

受长端利率持续上行影响，全球收益率曲线陡峭化趋势进一步加深，短期与长期借贷成本利差不断扩大。部分市场参与者认为，投资者对曲线陡峭化的投机押注行为本身也在助推长端利率走高。尽管上周公布的美国非农就业及零售销售等经济数据表现疲软，但市场对中长期财政可持续性的忧虑仍盖过对经济放缓的预期。业内人士普遍判断，长端利率上行的结构性趋势远未结束。