华泰期货：利多因素持续，燃料油市场结构维持偏强格局

出处：华泰期货

撰写人： 康远宁

行情研判

上海期货交易所燃料油(3495, -7.00, -0.20%)主力合约日盘收盘上扬5.08%，收报4098元/吨；上海国际能源交易中心低硫燃料油主力合约日盘上涨3.98%，报4993元/吨。

鉴于中东地缘局势未见显著突破，霍尔木兹海峡船只通行量持续处于偏低水平，波斯湾地区出口受限状况仍未缓解。相比原油(607, -8.60, -1.40%)端而言，当前成品油市场供需矛盾更为突出。除中东供应端遭遇瓶颈外，俄罗斯因遭受乌克兰无人机袭击，炼油装置大规模停产检修，成品油出口量大幅回落。对燃料油而言，中东与俄罗斯这两大主产区供应均受掣肘；与此同时，海外汽柴油裂解价差持续高位运行，炼厂二次加工装置盈利空间扩大，进而刺激了对VGO、渣油等原料的采购需求，间接收紧了燃料油的成品供给。综合来看，在地缘局势出现重大变化之前，高低硫燃料油基本面驱动因素仍将延续，市场结构或将维持偏强运行。

操作建议

高硫燃料油：震荡偏强，需关注中东局势演变

低硫燃料油：震荡偏强，需关注中东局势演变

跨品种套利：无

跨期套利：留意FU、LU逢低正套介入机会

基差交易：无

期权策略：无

潜在风险

地缘政治冲突、宏观经济风险、贸易关税风险、国际制裁风险、原油价格剧烈波动等、发电端消费超预期、欧佩克增产规模不及预期、船用燃料需求超预期

投资顾问业务资格： 证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠

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