PCE通胀粘性犹存，美联储内部分歧扩大，杰克逊霍尔会议在即

作为美联储关注的通胀风向标，7月份物价数据仍表现出较强的粘性。本周，众多政策制定者齐聚怀俄明州杰克逊霍尔参加年度经济论坛，这一数据进一步加剧了美联储内部在加息与否上的意见分歧。

尽管同比通胀依然处于高位，但环比数据表明物价上涨的步伐已有所减缓。对于倾向于维持利率现状的官员而言，这是利好消息，但这很难让鹰派官员消除顾虑。

剔除食品能源后的个人消费支出（PCE）物价指数与市场预期相符，读数与6月保持一致。环比上涨0.2%，同样符合预期，较6月0.1%的涨幅有所扩大。

月度涨幅显示通胀正温和回升。纽约联储主席约翰・威廉姆斯曾指出，若PCE月度通胀维持在0.2%或以下，意味着通胀将自动回落至美联储2%的目标，暗示无需加息。

波士顿联储主席苏珊・柯林斯周二称，在上次会议上她支持维持利率不变，但需确凿证据显示通胀下行，才会继续按兵不动。

柯林斯补充道，若缺乏上述证据，“很快”启动加息是合适的，以确保通胀在合理期限内回落至目标水平。

凯投宏观高级经济学家阿里亚娜・柯蒂斯预测，7月数据不足以促使美联储在9月加息。

“不过，”她提醒，“鉴于同比核心通胀仍达3.3%，且我们对经济和就业市场持乐观态度，加息只是时间问题，而非是否加息的问题。”

柯蒂斯预计12月将加息25个基点，明年初还会再加息一次。

摩根士丹利财富管理首席策略师埃伦・岑特纳也认为，7月PCE数据不足以改变9月FOMC的政策走向。她表示：“但若后续数据保持这一态势，美联储或将面临更大压力，结束观望并采取行动。”

在此关键通胀数据发布之时，美联储即将召开杰克逊霍尔年会，官员们在利率决策上各执一词。新任主席凯文・沃什将于周五发表就任后首场主旨演讲。分析师预计，沃什将避免给出9月会议的明确信号，重点阐述宏观大局议题。

尽管7月核心PCE尚可，但中东冲突未止，能源价格高企，柯林斯表示正密切关注此风险。同时，特朗普政府重启对加贸易战，计划自9月起征收新关税。这两大因素叠加，可能推高通(161.18, 0.62, 0.39%)胀，令通胀持续高企。