财政政策靠前发力稳增长 下半年加力提效值得期待
今年来，积极的财政政策持续向前发力、精准发力，为推动经济持续向新向优向好发展提供了有力支撑。
业内人士指出，下半年财政政策有望进一步加力提速，后续仍具备充足的发力空间。一方面，需稳步提升支出效率，推动民生举措落到实处；另一方面，要加大内需扩张力度，在推动现有政策见效的同时，灵活出台新的储备措施。
据财政部统计，今年前七月，全国一般公共预算支出累计达162889亿元，同比上升1.3%。这一数字低于全年一般公共预算支出增长4.4%的预期目标，且地方支出节奏明显落后于中央本级。
"上半年支出节奏偏慢，主要源于地方财力受限及资金传导效率不足，而非财政政策本身缺乏操作空间。"上海财经大学财税投资学院教授毛捷在接受上海证券报记者采访时表示，结合支出与投资数据看，财政资金向实体投资和实物工作量的转化效率仍待提升。
财政部近日明确，下半年要合理提速财政支出节奏，对执行偏慢的地区强化督促指导，提升资金运用效率。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳对记者表示：未来广义财政支出强度主要取决于三大因素——年底前能否完成或多大程度完成年初预算支出目标；地方政府国有土地使用权出让收入的下行幅度能否实质性收敛；后期包括增发政府债券在内的增量财政政策力度。
金融街证券首席经济学家张一在接受记者采访时说：从"合理提速财政支出进度"的可操作空间看，下半年尚未投放或发行的政策额度主要包括三部分：一是4.4万亿元新增地方政府专项债剩余约2.1万亿元；二是8000亿元新型政策性金融工具全部额度仍有待落地；三是2500亿元消费品以旧换新资金中的第四批剩余625亿元计划于四季度推出。
三项合计的账面剩余政策空间约2.96万亿元，是下半年稳投资、促消费最直接的存量政策弹药。
强化扩内需政策支撑力度
今年，我国首次推出财政金融协同促内需一揽子方案，是加力提效财政政策的核心亮点之一。自今年8月1日起，财政部明确扩大贴息政策惠及面、提升优惠贷款额度上限，以更大力气激活民间投资和居民消费。
据了解，财政部正加紧研究制定财政金融协同的新政策新工具，拟于今年下半年正式发布。
对此，张一表示，新政策和新举措可能涉及以下方面：消费端扩大贴息覆盖范围，如将服务消费领域纳入，甚至对租房给予一定补贴；健全风险共担机制，缓解银行放贷顾虑；投资端则可能完善专项债与政策性金融工具的配合，包括适度上调专项债作为项目资本金的比例，对"六张网"建设配套相应贴息支持等。
在毛捷看来，后续政策有望沿三个方向纵深推进：一是借助财政贴息持续降低居民消费及中小微企业融资负担；二是健全政府性担保与民企债券风险共担机制，激发民间投资活力；三是推动财政工具与政策性金融工具、货币政策工具深度联动，引导金融资源更多流向消费、科技创新、设备更新和重大项目领域。
为保障重大项目顺利推进，8000亿元新型政策性金融工具已"蓄势待发"。粤开证券首席经济学家罗志恒对记者表示：2026年新型政策性金融工具投向进一步拓宽，在保留传统基建与民生短板投入的同时，显著向数字经济、人工智能、低空经济、商业航天等新兴领域倾斜，先进制造业与科技创新项目的资金比重预计提升。
持续推进地方政府债务风险防控与化解
在一揽子化债举措稳步落地的背景下，总规模6万亿元的地方政府置换存量隐性债务债券发行工作已进入收官阶段。财政部数据显示，截至7月底，各地累计发行置换债券1.73万亿元，已完成今年2万亿元额度的86.7%。
根据财政部的部署，下半年要持续做好地方政府债务风险防控与化解工作，坚决遏制新增隐性债务和虚假化债行为。
罗志恒称，下半年化债工作预计将继续按一揽子方案推进，值得关注的是城投平台退出与转型节奏有望加快，政府清欠账款进度也可能提速。同时需密切关注房地产市场调整对地方财力的冲击，在清理欠款的同时，确保地方政府具备落实基本公共服务的必要财力。
"下一阶段化债重心将呈现三大转变：一是从化解政府隐债转向处置融资平台经营性债务，更多依靠重组、展期降息、资产盘活和市场化转型；二是从聚焦发债进度转向修复地方资产负债表，重点关注利息负担、企业欠款和地方财政可持续性；三是加强全口径债务监管，严防新增隐债和虚假化债。"毛捷表示。
毛捷强调，下一阶段地方债化解工作的核心在于地方能否增强自主财力以维持偿债能力，这需要借助零基预算、地方税体系和政府投融资体制等多维度改革的协同深化。
依据2024年8月印发的《关于规范退出融资平台公司的通知》，地方政府融资平台须在2027年6月底前退出融资平台名单。截至2025年底，全国已有逾82%的融资平台完成退出。据企业预警通统计，今年以来又有226家城投公司公告"退平台"。
张一指出，大量平台借助更名、合并、债务置换等程序性操作快速"退平台"，却未形成独立的市场化业务和可持续盈利能力，如何为这些平台公司谋划长远发展路径，也是接下来亟需破解的课题。