华泰期货：海外锌升水持续攀升

来源：华泰期货

作者： 封帆

核心数据

现货方面：LME锌现货升水报198.95美元/吨。SMM上海锌现货报价较前一交易日上调325元/吨至26540元/吨，上海现货升贴水录得-60元/吨；SMM广东锌现货报价较前一交易日上行335元/吨至26565元/吨，广东现货升贴水为-100元/吨；天津锌现货报价较前一交易日增加325元/吨至26490元/吨，天津现货升贴水为-110元/吨。

期货方面：2026-08-27沪锌(23735, -630.00, -2.59%)主力合约开盘价26455元/吨，收盘价26140元/吨，较前一交易日下行115元/吨，全天成交量263447手，全天持仓量166458手，日内最高触及26745元/吨，最低下探26125元/吨。

库存方面：截至2026-08-27，SMM七地锌锭库存总量达26.99万吨，较上期增加0.16万吨。截止2026-08-27，LME锌库存为97875吨，较上一交易日减少550吨。

策略分析

美国核心通胀数据符合预期，加息预期未现升温迹象，宏观环境保持基本平稳，锌价自高位回落主要受超涨后技术性回调驱动，短期锌价快速上行向下游传导受阻，基本面暂无明显变化。矿端支撑力度依然较强，国产矿产量环比下滑，国内冶炼厂抢矿行情延续，对国内9月矿长单价格的预期仍维持快速下行趋势；进口矿港口报价处于-120至-150美元/吨区间，矿端下行态势未改。此外，锌锭外强内弱格局延续，海外升水不断走高，出口盈利空间扩大。虽内需表现偏弱，国内社会库存维持高位，但微观层面已显现向消费旺季过渡的迹象，国内下游开工环比改善。锌基本面整体向好，然而当前绝对价格处于偏高水平，回调过程中可继续买入保值。

风险

1、海外矿端出现预期外扰动。2、国内消费表现不及预期。3、流动性变化超出预期。

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责任编辑：朱赫楠

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