中信建投期货能化日报：8月28日行情研判

橡胶(18950, 290.00, 1.55%)：区间偏强整理

周四，国内全乳胶报价18100元/吨，较前一交易日上调250元/吨；泰国20号混合胶报17700元/吨，较前一交易日上调180元/吨。

原料市场动态：昨日泰国胶水收报77.50泰铢/公斤，与上日持平，泰国杯胶收报70.00泰铢/公斤，与上日持平；云南胶水收报16.8元/公斤，与上日持平；海南胶水收报15.5元/公斤，与上日持平。

截至2026年8月23日，国内天然橡胶社会库存合计114.2万吨，环比减少1.17万吨，降幅1%。深色胶社会总库存为77.9万吨，环比下降0.65%。其中青岛现货库存降1.65%；云南增4.6%；越南10增加5.8%；NR库存小计环比降2.5%。浅色胶社会总库存为36.3万吨，环比下降1.7%。其中老全乳胶环比降0.6%，3L环比增2%，RU库存小计降3.3%。

分析：近期泰国东北部及国内云南等主产区夜间降水持续偏多，割胶作业受到明显干扰，短期供给端受到较强约束（无论价格如何变动都无法消除降雨影响）。需求端来看，在价格快速上涨后，下游工厂采购节奏有所放缓，但生产活动尚未出现显著收缩，原料与成品库存持续转换。平衡表出现难得的直观驱动力，夜间降水延续致使供给短期内受限，RU&NR短期有望继续反弹。展望后市，短期天气难以预判，在雨季收尾之前，RU&NR或维持偏强震荡格局。但可以确定的是，雨季终将结束（供给收缩推动的涨势存在边界），需理性评估上方空间。

（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

PX：

供需格局供需双增。国内行业负荷环比提升4.8个百分点至72.5%，仍处于五年低位区间，亚洲PX行业负荷环比提升2.7个百分点至64.1%。本轮检修结束后，年内多数企业的计划检修基本完成，8-9月PX行业负荷将有所回升，供给端压力增大。需求端方面，PTA(5834, -4.00, -0.07%)负荷处于回升通道中，8-9月PX整体将延续去库状态。据知情人士透露，美国特朗普政府已多次向调停方表示，无意恢复执行美伊双方6月达成的谅解备忘录条款，这给本周旨在重启外交进程的密集斡旋带来较大阻碍（消息来源：万得）。同时，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，伊朗已拟定一份提交给美国的条件清单，并称目前已临时允许船只通过霍尔木兹海峡中间特定航道。受此影响，油价最终收涨。不过，整体仍处于谈判缓和阶段，加之近期暗船通过船对船方式交付、各产油国加大出口，油价较难出现大幅上涨。综合判断，地缘局势出现边际改善信号，化工品面临价值重估，市场将先行快速回吐风险溢价，随后进入旺季补库预期与供应回归压力的博弈阶段。短期来看，预计PX 11月主力合约将跟随油价重心下移，压力区间8200-8400，操作上以反弹做空为主。若达成阶段性缓和停火协议，化工品价格预计将回落至战前水平，建议产业客户把握好卖空套保时机。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

装置动态：福化集团一条80万吨产线4月20日附近停车检修，另一条80万吨产线6月中下旬附近停车，目前一条产线重启中，预计月底附近产出产品，另一条产线预计8月底9月初附近重启；盛虹炼化400万吨6月底7月初停车检修，目前一条产线已重启，另一条仍在重启中，尚未产出产品。变动装置涉及全国产能占比12.8%。亚洲市场方面，泰国Map Ta Phut PTTG 77万吨装置7月7日停车检修，现处于重启中；印度Panipat Indian Oil 40万吨7月上旬停车，前期负荷停车已纳入统计，目前计划9月初重启。变动装置涉及全球产能占比1.5%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PTA：

供需格局供增需减。本期独山能源恢复正常运行，虹港与威联化学重启提负中，逸盛大化计划外停车，PTA行业负荷环比提升4.4个百分点至63.3%，仍处于五年同期低位，现货流动性逐步恢复，现货基差承压运行，台风扰动影响有限。需求端方面，织造端坯布新订单局部尚可，主要表现为部分秋冬面料以多次、小单形式进行备货下单。江浙地区综合开机局部回升，聚酯行业负荷环比下降2.6个百分点至70.1%，主要受瓶片与短纤减产影响。预计PTA在8-9月整体将延续去库状态。综合判断，TA09合约处于移仓换月阶段，较高基差将通过现货跌幅大于期货的方式实现期现回归。中东地缘政治局势大幅缓和，国际油价跌幅显著，能化商品成本支撑减弱，估值面临整体下移压力。主力TA01合约预计跟随油价重心下移，压力区域5700-5850，操作上以反弹做空为主。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

PTA装置动态：虹港石化250万吨7月3日起停车，目前重启时间尚未明确；虹港石化3期250万吨8月23日重启，负荷提升中；福海创450万吨6月下旬停车，目前准备重启中；逸盛大连225万吨8月26日附近停车，预计停车一周，具体时间有待跟进；嘉兴石化150万吨7月1日停车检修，计划近期重启，视原料供应情况而定；独山能源250万吨7月底停车检修，上周末恢复，目前正常运行；山东威联化学250万吨6月底停车，8月27日附近产出产品，负荷提升中。变动装置涉及全国产能占比17.1%。

聚酯装置动态：金纶短纤20万吨、山力短纤25万吨、三房巷瓶片75万吨、富海瓶片30万吨、逸盛瓶片140万吨于8月下旬检修，古纤道长丝切片25万吨、古纤道长丝切片另10万吨、中泰短纤25万吨于8月下旬重启。变动装置涉及全国产能占比3.8%。

产销情况：江浙涤丝周四产销整体清淡，截至下午三点半附近平均产销估算在两成左右。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

EG：

供需格局供增需减。国内市场，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比增加6.3个百分点至69.3%，本期负荷提升主要源于油制装置提负，其中合成气制负荷环比增加3.6个百分点至69.9%，其余前期检修装置如新疆天业、正达凯等预计9月陆续恢复运行。中东进口运输受阻的局面短期难以根本缓解。社会库存去库格局将延续至三季度。综合判断，因高利润刺激国内EG开工提升及下游需求负反馈，瓶片短纤生产减产并出售原料EG现货，EG现货9月份供应紧张格局相比8月份将明显缓解。受中东地缘政治局势缓和影响，此前进口依存度偏高、估值处于高位的乙二醇领跌化工板块，若进口乙二醇货船顺利驶出霍尔木兹海峡，远期供给将逐步恢复正常，远月价格面临压力。可关注逢高做空11、01合约机会，建议产业客户把握卖出套保时机。中线可考虑分批布局EG1-5反套。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

装置动态：油制方面，扬子巴斯夫34万吨、镇海炼化80万吨负荷适度提升，古雷石化70万吨负荷小幅提升，三江石化100万吨运行中，关注后续变化，斯尔邦4万吨负荷适度提升，恒力180万吨两条产线运行中，短期负荷提升，浙石化一期75万吨、二期共计160万吨运行中，负荷提升，盛虹炼化90万吨一线周内已出料，负荷提升中，裕龙石化90万吨负荷提升，巴斯夫80万吨周内已顺利重启；合成气制方面，通辽金煤30万吨8月18日起停车20多天，新疆天业三期60万吨8月15日起停车检修，预计持续一个月左右，阳煤寿阳20万吨基本满负荷运行，天盈15万吨重启推后至9月底，山西沃能30万吨8月26日起因故临时停车，恢复时间待定，建元26万吨本周降负荷运行，初步计划9月至10月中停车检修，华谊20万吨负荷提升中，美锦30万吨8月20日起停车，重启时间待定，榆能化学40万吨两条产线轮流检修中，预计持续40天左右，中化学30万吨负荷提升中，正达凯60万吨7月底开始停车检修，预计9月上旬重启，畅亿20万吨本周重启并出料，目前满负荷运行中。变动装置涉及全国产能占比44.8%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PF：

供需格局供减需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比下降4.0个百分点至79.2%，现货加工差下探至五年新低，8月短纤工厂减停产产能约占全国总产能的8.8%，以棉型短纤为主，行业负荷将降至年内低位。需求端方面，终端需求疲弱，内外贸订单暂无明显回暖迹象，市场观望情绪浓厚，短期需求难以改善，纱厂负荷环比持平于53.0%，仍处于五年同期低位。综合判断，短纤减产增多，但成本端支撑减弱，PF 10月合约操作上以反弹做空为主，压力区域7600-7800，关注做多PF加工费机会。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

产销情况：周四直纺涤短工厂产销高低分化，截至下午三点附近，平均产销33%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PR：

供需格局供需双减。供应端方面，瓶片行业负荷环比下降2.5个百分点至72.1%，仍处于历年同期中性水平，已开启下行通道，8-10月检修装置涉及产能占比约18.8%，后期供应量预计进一步减少。需求端方面，国内旺季订单采购基本结束，接下来大部分终端大厂将开始采购四季度及明年一季度订单。需求支撑减弱，终端补货意愿谨慎，预计短期以刚需采购为主。综合判断，瓶片基本面预计边际改善，但成本端支撑减弱，主力PR 11月合约操作上以反弹做空为主，压力区域7300-7500，关注做多PR加工费机会。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

聚烯烃：短期维持区间震荡走势

截至8月27日日盘收盘，塑料(8383, 12.00, 0.14%)主力L2701合约收报7595元/吨（日内上涨34元/吨），聚丙烯主力PP(7664, -18.00, -0.23%)2701合约收报7851元/吨（日内上涨82元/吨）。LLDPE华东基差980元/吨（日内走弱22元/吨），PP拉丝华东基差1292元/吨（日内走弱83元/吨）。

短期通航量存在恢复预期，但谈判仍未达成一致，短期油价未给出明确方向驱动。国内检修维持偏高水平，且现实层面利润尚未出现显著修复，开工大幅上行的预期偏弱。需求端下游开工随季节性回升，主要体现为PE下游农膜开工的季节性规律，PP下游加权开工保持稳定，整体驱动主要来自成本端原料价格波动。

观点：区间震荡运行，L2701合约参考运行区间7400-8000元/吨，PP2701合约参考运行区间7600-8200元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

烧碱：

烧碱主力SH2611合约日内下跌31元/吨至1893元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格615-720元/吨，较上一工作日均价保持稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行580元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1040-1070元/吨，较上一工作日均价保持稳定。山东需求表现一般，下游接货积极性不高，多数氯碱企业生产相对稳定，供应充足，出货压力仍存，部分企业根据自身供需情况调整价格略有下调，32%液碱市场价格区间不变；50%液碱需求平淡，氯碱企业出货压力尚存，价格保持稳定。

供给端延续6-8月整体的高检修节奏，边际复产与新增检修并存，周度检修损失量维持高位，开工同比偏低运行。液氯价格转弱，长期看预计液氯价格仍将承压运行，企业复产意愿不足。非铝需求受过剩格局下的利润压制，对烧碱需求驱动偏弱，非铝需求中性，高库存压制盘面价格反弹空间，低估值下成本形成支撑，短期区间震荡运行。

策略：区间震荡，主力SH2611参考价格区间1800-2050元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

PVC(5886, 65.00, 1.12%)：

截至2026年8月27日日盘收盘，PVC主力V2701合约日内上涨7元/吨至4473元/吨。

氯碱产业链内烧碱、PVC开工转弱，总体供应延续同比偏低位运行。长周期视角下更核心的驱动在于需求改善预期不足，地产数据走弱叠加旺季下游开工偏弱，内需延续偏弱判断，7月统计局数据显示的出口转弱得到进一步确认，短期出口询单较弱，整体需求驱动不足，高位社会库存去化困难，价格承压运行。

策略：区间震荡，主力V2701参考价格区间4300-4600元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

原油(607, -8.60, -1.40%)：

隔夜国际油价反弹，布伦特10合约涨2.21%，WTI10合约涨1.99%。伊朗正在准备向美国提交的谈判条件清单，美方则表示未与伊朗进行谈判，而在美方满足伊朗条件之前霍尔木兹海峡封闭及美国对伊朗海上封锁的状态不会改变。总体来看，本周以来中东局势的缓和主要体现在大规模军事升级的避免，但海峡复航仍处僵局。此前关于11月3日美国中期选举前布伦特80-95美元/桶区间震荡的观点暂且有效，海峡复航实现之前本轮油价下行空间受限，且随着9月中旬全球原油库存回落至同期最低水平之下，油价上行风险依然存在。

操作策略：观望

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：

昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落1.65美元/吨、1.05美元/吨，本周新加坡及欧洲ARA港口的燃料油库存均增加，套利船货供应增加缓解市场紧张预期。本周中东地缘风险有限降级，但伊朗关于美方兑现解除封锁等承诺前不会开放海峡的表态没有变化，美方亦延续对伊朗的海上封锁，海峡通行恢复前油市回落空间受限，预计燃料油延续高位震荡格局。

操作策略：观望

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

责任编辑：赵思远

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。