Raymond James分析师：英伟达2029财年营收或破万亿美元大关

英伟达目前稳居全球市值排行榜首位，投行Raymond James的分析师西蒙·利奥波德最新观点指出，该公司有望跨入一个令人瞩目的新阶段——年营收突破1万亿美元。

利奥波德在周三英伟达财报公布后将其目标股价大幅上调46%，从352美元提升至515美元，并表示："到2029财年实现1万亿美元营收目标显得完全可行。"

英伟达最新财报披露其第二季度营收达到962亿美元，而FactSet调查的分析师对2029财年营收的共识预期则略低于7500亿美元。这意味着与利奥波德的预测相比，华尔街的预期可能仍然少了约2500亿美元。

为何1万亿美元营收目标突然变得触手可及

英伟达预计2028财年营收将实现约70%的增长，这一数字高于华尔街此前的预期。按照这一增速，其年度销售额有望达到约6900亿至7000亿美元。

照此发展势头，1万亿美元的目标其实并不像听上去那般遥远。英伟达只需在2029财年再实现约43%‑45%的增长，便能顺利达成这一里程碑。

利奥波德的核心观点是，需求方面并不存在瓶颈。英伟达CEO黄仁勋在与分析师交流时表示，客户对算力的渴求远远超过英伟达目前的供货能力，因此供给端才是限制增长的关键所在。

利奥波德并未具体说明英伟达将如何弥补供给缺口。该公司则表示，产能与制造良率有望逐步改善；而公司给出的2028财年70%增长预期，所反映的是其目前有信心实现的供货水平。

英伟达要实现营收高速增长，未必完全依赖硬件产能的同步扩张。随着整套人工智能系统产品销售占比不断提升，英伟达每吉瓦算力对应的营收空间，将从Blackwell架构时代约250亿美元，提升至Vera Rubin架构下的400亿美元。

利奥波德给出的1万亿美元营收预测，或许还预留了超出预期的上行空间。倘若供给改善速度超过预期，当前大量尚未被满足的需求便可转化为实际营收，业绩表现将超越公司现有预期。

预测市场交易员普遍看好英伟达能够持续保持强劲表现。Polymarket平台上，交易规模达630万美元的市场给出的概率显示：英伟达在2026年末成为全球市值最高企业的概率约为79%，苹果(314.58, 1.13, 0.36%)约为13%，谷歌(337.71, -1.39, -0.41%)则为9%。

要让利奥波德的预测得以实现，人工智能领域的投资支出必须维持极高水平，全球供应链要持续扩大产能，同时Vera Rubin架构的后续产品必须有效抵御定制芯片带来的冲击，守住英伟达的盈利优势。

黄仁勋在财报电话会议中传达的核心观点是：人工智能如今可以产出具备实际价值、能够创造利润的输出结果，这意味着算力投入越大，所能产生的营收就越多。整套推演逻辑都建立在这一核心假设之上。

责任编辑：于健 SF069

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