今年全球铜矿产量或迎2017年以来首次回落 支撑铜价上行

过去一年铜价持续刷新历史高位，主要源于关税带动的贸易流向变化。如今，投资人看好铜矿产量增长近乎停滞将进一步推升价格。

近期一系列不及预期的生产数据，正动摇市场对全球铜矿供应至少小幅增长的信心。国际铜业研究组织（ICSG）的统计显示，上半年全球铜矿产量同比减少1.1%，智利国家铜业公司（Codelco）和Freeport-McMoRan的产量均出现两位数下滑。摩根士丹利(217.15, 5.33, 2.52%)年初曾预估铜矿供应将增加，如今改为预计产量大致持平或小幅回落，这意味着全球铜矿产量可能出现自2017年以来的首次年度萎缩。

铜价处于历史高位本应激励矿企扩大产出。然而矿石品位下滑、事故频发、项目遇阻以及极端天气正在制约产能扩张，也加深了市场对未来几年电气化提速背景下铜供应能否匹配需求的忧虑。

目前全球精炼铜并不匮乏。市场对美国可能对精炼铜进口加征关税的预期，推动前所未有规模的铜流入美国仓库，同时其他地区供应收紧。这种贸易流向扭曲或许只是短期现象，但铜矿供应面临的瓶颈却非如此，多头押注供应受制最终将继续推升铜价。

贝莱德(1126.15, 19.07, 1.72%)主题与行业投资全球主管Evy Hambro上月受访时强调，矿企难以增产是铜市场"极度紧张"的根本原因。他指出，现有矿山品位持续走低，资产老化严重，且缺少新的供应项目落地。

全球最大铜生产国智利第二季度铜产量降至至少19年来同期最低，已连续第二个季度下调全年产量预测，目前预计全年下滑2.6%。智利国家铜业公司警示，即便是小幅增长的产量目标今年都可能难以达成。

责任编辑：王永生

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