彩客科技北交所IPO过会 港股分拆上市模式日趋成型

■ 证券时报记者 杨梓岩

近日，彩客科技顺利通过发行审核，继天工国际将其子公司天工股份(22.740, -0.53, -2.28%)在北交所成功上市后，“港拆北”这一资本运作模式正逐步走向成熟。作为港股上市企业彩客新能源的控股子公司，彩客科技在精细化工领域深耕近二十年，已荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号，本次计划募集资金约2.1亿元。尽管公司近期业绩预告受产品市场价格波动等因素影响面临一定压力，但其成功过会仍为市场传递出积极信号。

目前，分拆机制持续优化完善，为港股企业调整资本结构、挖掘子公司潜在价值提供了制度保障。业内人士指出，随着市场规模与吸引力同步增强，以及更多典型案例的示范作用逐步显现，“港拆北”有望成为创新型中小企业对接资本市场的又一重要渠道。

“港拆北”领域再获突破

彩客科技创立于2005年，于2022年8月登陆新三板，是香港上市企业彩客新能源的控股子公司，主要从事精细化工产品的研发、生产与销售，核心产品涵盖DMSS、DATA、DMAS、DMS、BPDA等，下游应用涉及喹吖啶酮类及DPP类高性能有机颜料、食品色素柠檬黄、光稳定剂等多项精细化学品的生产，终端应用场景覆盖高档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、食品饮料、药品及化妆品、塑料农膜、合成纤维、胶粘剂等多个领域。

彩客科技始终坚守“用绿色科技为世界添彩”的发展理念，凭借近二十年的行业积累与技术沉淀，已建立起稳固的市场地位与行业影响力，荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家高新技术企业、中国石油(12.240, -0.24, -1.92%)和化工行业技术创新示范企业、河北省“无废企业”等多项殊荣。此次冲刺上市，彩客科技计划募集资金约2.1亿元。

彩客新能源发布的公告显示，彩客科技预计2026年上半年实现营业收入2.5亿元至2.7亿元，同比下降11.68%至4.62%；归属于母公司股东的净利润7400万元至8300万元，同比下降14.39%至3.97%；扣非净利润7300万元至8200万元，同比下降14.36%至3.8%。公告指出，业绩预期变动主要受乙酰丁二酸二甲酯（DMAS）产品预计营业收入下滑、汇率波动影响以及停产检修等因素制约。

制度支撑不断强化

为优化资本结构与释放子公司价值，越来越多港股企业选择将子公司分拆至北交所上市，“港拆北”正成为行业发展新趋势。这一模式的制度基础持续巩固：北交所上市企业数量已突破300家，分拆机制日趋完善，市场规模与吸引力同步提升。

作为“港拆北”首单案例，天工股份于2025年5月13日在北交所上市，上市首日涨幅高达411.93%，为后续类似案例提供了重要参考，充分验证了北交所作为服务创新型中小企业主阵地的功能定位。

锐迈科技近日发布公告，北交所上市申请已完成辅导备案，港股企业敏华控股间接持有锐迈科技82.76%股权。敏华控股认为，分拆上市将提升锐迈科技与集团的市场知名度，增强品牌认可度，同时有助于集团与锐迈科技分别建立独立的融资平台，推动双方业务持续增长与扩张。

申万宏源(4.890, -0.04, -0.81%)新三板首席分析师刘靖指出，作为创新型中小企业主阵地，北交所专精特新“小巨人”企业占比超过一半、单项冠军企业占比超过两成。北交所企业扩容质量显著提升，今年以来上市的企业，平均净利润水平突破1亿元，新股供给质量持续优化。

刘靖建议，北交所可从以下方面进一步强化市场竞争力，吸引优质中小企业上市：一是探索优化科技前沿型中小企业上市路径，用好第四套未盈利企业上市标准，探索战略性新兴产业和未来产业领域的创新性标准；二是强化“区域股权市场-新三板-北交所”上下联动、层层递进，强化“更早、更小、更新”的服务定位，提供全方位上市培育服务；三是丰富投资产品谱系、完善“长钱长投”生态建设，建议推出北证50ETF、北证专精特新等指数产品，探索推出行业主题、因子策略等细分赛道指数。