美银证券上调李宁评级至“买入” 目标价提升至25港元

美银证券发布研究报告指出，李宁（02331）2025年业绩表现超预期，管理层预期2026年收入增长和净利润率均达高单位数，同样超出市场预期；

将李宁评级由"中性"提升至"买入"，目标价从20.2港元上调至25港元。

报告指出，李宁增长再度提速，跑鞋业务保持稳健增长，篮球业务趋于平稳，休闲业务重新加速，羽毛球及户外业务贡献持续增加。虽然折扣及推广费用可能对利润率形成一定压力，但直营相关费用下降、实际税率降低及减值支出减少可提供缓冲。该行预计盈利已于2025年触底，并于2026年恢复至高单位数增长。

责任编辑：史丽君

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