黄金价格再度站上4500美元 年内涨幅全部回吐
记者丨唐婧 见习记者林芊蔚
编辑丨周炎炎 刘雪莹 曾芳
3月23日晚间22时25分，现货金银价格同步上扬，现货黄金升0.07%，报4500.29美元/盎司；现货白银扬3.52%，报70.26美元/盎司。
当日白天交易时段现货黄金连续失守4500、4400、4300、4200、4100美元/盎司大关，自去年11月24日以来首度跌破4100美元/盎司，盘中一度狂泄8.7%，将年内全部涨幅悉数抹去。
同日，国内金价普遍承压。据腾讯理财通，国内现货金价Au9999报923.9元/克；多家品牌金饰价格亦走弱，周生生足金饰品报1367元/克，日内挫5.27%；老庙黄金报1374元/克，日内挫4.91%；周大福报1375元/克，日内挫4.98%。
当日早晨，上海黄金交易所发出通知：近期影响市场稳定的因素较多，贵金属价格波动明显加剧。密切关注市场动态，完善风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提醒投资者做好风险防控，合理控制仓位，理性投资。
值得关注的是，3月以来美伊局势持续紧绷，但黄金并未如往常显现避险资产的"光芒"，反而始终受制于美元强势，弱势整理近3周。近几日，黄金呈现下行态势，国际金价四天连续突破八道百元关口。
"当前金价跌幅已达到中线级别调整的程度。"中国国际期货高级研究员汤林闽向本报记者分析，美伊局势升级可能带来更高通胀预期和更紧缩的美联储政策预期，从而引发市场抛售黄金。若美伊局势未缓解甚至进一步恶化，黄金的调整可能尚未结束。但若伊朗局势出现重大转折，黄金的调整可能较快结束并企稳。
南华期货(20.500, 0.59, 2.96%)贵金属新能源研究组负责人夏莹莹向本报记者指出，此轮中东局势升级期间，黄金未像以往因避险情绪而上涨，反而与冲突走势背离，这表明市场避险逻辑与宏观定价逻辑产生冲突，背后存在三点原因。
首先，能源冲击改变了市场对政策走向的预期，实际利率上升压制了黄金价格。霍尔木兹海峡风险推高了油价，直接影响通胀回落速度，也让市场对美联储今年降息的预期降温，甚至开始担忧可能加息。美债收益率攀升、美元反弹，实际利率上行，对不产生利息的黄金形成估值压制，即便存在避险情绪，也被利率因素抵消。
其次，当前美元避险地位更为突出。美元兼具避险属性和流动性优势，前期美元指数偏低实际反映了估值优势，但随着货币政策预期转向鹰派，美元反弹，吸纳了原本可能流向黄金的避险资金，形成"美元涨、黄金跌"的局面。
第三，部分国家的流动性管理和财政支出需求也引发黄金抛售。例如俄罗斯央行因弥补财政赤字出售黄金，波兰央行也因国防融资需求短期抛售。同时，油价上涨还使部分新兴市场国家面临更大贸易赤字和汇率压力，金融市场波动加剧，流动性紧张，此时需变现黄金缓解压力，反而与避险需求形成矛盾。
夏莹莹总结称，美伊局势升级通过"通胀—利率—流动性"这一传导链条，重新激活了压制黄金的传统宏观因素，使黄金暂时脱离避险资产的定价逻辑。
中信建投(21.750, -0.83, -3.68%)期货贵金属首席分析师王彦青解释，当前主导黄金价格下行的因素是流动性收紧，美伊局势升级引发全球资产抛售潮，当前股、债均呈大幅下跌状态，而黄金在此环境下亦难以幸免，类似情形在2008年金融危机以及2020年新冠疫情期间也曾出现，即流动性骤然收紧后黄金出现下跌。
王彦青坦言，美联储降息预期因通胀担忧而明显弱化，短期对金价的支撑有所减弱，但从长期来看，央行购金、美元信用弱化等因素依然存在，未来仍将给黄金带来支撑。当前流动性风险是市场波动的主要因素，若全球资产抛售潮停止，则黄金也有望企稳，短期投资者以观望为宜。考虑到中长期黄金仍具有上涨动能，可待市场企稳后再进行配置。
《经济参考报》消息显示，美联储在3月议息会议后的货币政策声明中指出，中东局势对美国经济的影响尚不明确，经济前景仍面临较大不确定性。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，由于目前尚不清楚中东局势对美国经济影响的范围和持续时间，以及油价上涨对消费的影响程度，美联储不得不选择观望。
多名受访人士告知记者，美伊局势对金价的影响属于阶段性冲击，一旦中东局势有所缓和，美联储货币政策预期或有望重新转鸽并提振黄金价格。
夏莹莹补充，考虑到美国中期选举将至，美伊冲突持续的可能性较低，这意味着能源通胀转为深层全面通胀的可能性有限；而且，一旦凯文·沃什接替鲍威尔成为美联储主席，其利率端货币政策立场仍有望向降息倾斜；此外，当前美国就业市场已呈现进一步弱化迹象，且股市和债市流动性风险亦上升，美联储年内重回加息的概率并不高。总体来看，黄金的长期上涨趋势不变，中期则需根据美联储货币政策而定。
银河期货分析师袁正告知记者，虽然近日黄金盘面出现大幅回调，但总体来看金价长期上涨的逻辑并未打破，目前的急跌更多来自短期交易主线的切换。未来美联储对金价的影响主要体现在货币政策预期的变化，凯文·沃什接任美联储主席后可能调降准备金管理型扩表（RMP）的实施速率，此举对资产价格的冲击较为有限，加之去美元化与央行购金的中长期支撑因素仍在，后续金价仍有望重拾涨势。