华尔街为何总对特朗普抱有期待？

如果你一直在留意新闻，或许会不由得觉得，华尔街在周一早晨从悲观到亢奋的急速转向，简直像是在说明股票交易员就是一群屡屡被骗的人。

你也许还没看到：就在上周末，美国总统唐纳德·特朗普向伊朗下达了周一晚间的最后时限，要求其全面恢复霍尔木兹海峡通行，否则美国将开始打击伊朗的发电设施。但到了美国东部时间周一早上7点30分左右，也就是美股开盘前约两小时，特朗普又把这一期限延后了五天，并表示这是因为与德黑兰方面就“彻底、全面解决”冲突进行了“非常良好且富有成果的对话”。（当然，全部大写依旧是他熟悉的表达方式。）

这一消息传出后，美国股指期货迅速拉升，国际油价则回落。道琼斯(46208.4688, 631.00, 1.38%)指数上周一度逼近“回调”区域——较近期高点回落近10%——而在周一盘中曾上涨超过1000点，最终收涨630点，涨幅1.4%。覆盖面更广的标普500指数上涨1.2%，纳斯达克(21946.7597, 299.15, 1.38%)指数上涨1.4%。

作为持续关注新闻的人，你可能会想：拜托，金融市场的人，难道你们又一次被套进去了吗？还是同一个特朗普，两周前才在哥伦比亚广播公司的采访中宣称“战争已经彻底结束”，当时同样带来了类似的股市走高与油价回落。也还是这个特朗普，经常抛出强硬表态又很快收回，以至于华尔街甚至衍生出一种专门围绕他操作的策略——“TACO交易”，即“Trump Always Chickens Out”（特朗普总会临阵退缩），正是针对他的这种风格。

所以，这一次你们真就又信了吗？

答案是：事情并没有这么简单。

此次市场的猛烈上冲，与其说是华尔街真的信任特朗普，不如说是投资者把他的表态——而那时许多睡眼惺忪的纽约交易员正准备坐到彭博终端前开启一天——当作一种安慰信号：总统对糟糕市场表现的厌烦，最终会让他避免落实那些更激进的威胁。

“这些交易背后并没有任何真正的基本面逻辑——本质上就是在交易特朗普，”韦斯特伍德资本管理合伙人丹尼尔·阿尔珀特对我表示。

而所谓交易特朗普，更多是在押注市场情绪，而不是客观事实。特朗普这周是否真的在为解决冲突展开谈判？伊朗方面说没有，特朗普则说有。大多数市场参与者其实根本无法判断到底谁说得对。

但在当下，真假与否也许并不是关键。

“市场交易的并不是真相，而是‘审美判断’，”阿尔珀特引用约翰·梅纳德·凯恩斯的理论说道，该理论把股市比作一场选美竞赛。（如果你和我一样，在经济学入门课学到这一章时昏昏欲睡，简单来说就是：1936年，凯恩斯设想了一场比赛，一家报纸刊登100张人脸照片，让读者选出最漂亮的6张。最终选中最受欢迎6张照片的读者获胜。核心逻辑在于：最优策略不是选你自己最喜欢的，而是选你认为多数人会喜欢的。）

“如果你是在进行市场交易，而不是做长期投资，你在意的是别人怎么想、他们接下来会怎么做，”阿尔珀特说，“你也许并不认为这是件好事，甚至无法确定这是不是谎言，但你判断其他人都会把它视为利好，于是你也跟着买入……等赚到足够的钱，再卖出离场，这笔交易也就结束了。”

而且，周一这轮上涨并不完全是情绪驱动。盈透证券首席市场策略师史蒂夫·索斯尼克告诉我，近几周以来，股票交易员始终在观察原油交易员的动向，因为后者对波斯湾局势的理解要清楚得多。如果当时油价没有明显下跌，而股市却照样反弹，那我们确实可以嘲笑股票投资者又被总统牵着走了。

除此之外，推动这一轮反弹的还有另一个原因：市场上的每个人都担心踏空，也就是“错失恐惧症”（FOMO）。

“没有人愿意错过一波反弹，”索斯尼克补充说，“哪怕只出现一点点利好，市场都可能作出极其强烈的反馈，甚至不排除反应过头。”

责任编辑：刘明亮

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