复牌后仍强势走高，溢价持续扩大

3月24日，华安基金、富国基金、嘉实基金等多家公募旗下油气主题基金集体停牌一小时。

业内人士指出，当前国际油价仍处在高位区间，若外部地缘冲突延续，油价或将在高位反复波动，甚至不排除进一步走强。上游油、煤、气以及煤化工、农化等受益于能源通胀、且与全球宏观经济相关度较低的板块值得留意。

多只油气主题基金停牌

华安基金3月24日公告称，近期，华安标普全球石油指数证券投资基金（LOF）（场内简称：石油基金LOF）在二级市场的交易价格出现明显溢价，且交易价格偏离前一估值日的基金份额净值。为切实维护投资者利益，该基金于3月24日开市起停牌至当日10：30，并自3月24日10：30起复牌。停牌期间，该基金赎回业务正常办理。若该基金3月24日二级市场交易价格的溢价水平未能有效回落，该基金有权进一步向深交所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，以提示市场风险。

富国基金旗下标普油气ETF富国当日同样停牌一小时。富国基金表示，由于该基金二级市场交易价格显著高于基金份额参考净值（IOPV），产生了较大幅度溢价，因此特别提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。为保护投资者权益，本基金于3月24日开市起停牌至当日10：30。

嘉实基金也发布公告称，旗下标普油气ETF嘉实于3月24日开市起停牌至当日10：30，并于3月24日10：30恢复交易。

Wind数据显示，10：30复牌后，上述3只基金价格继续走高。以富国基金和嘉实基金旗下两只ETF为例，截至午间收盘，标普油气ETF富国上涨6.94%，溢价率为33.36%；标普油气ETF嘉实上涨5.60%，溢价率为25.65%；石油基金LOF上涨5.32%，溢价率达到33.64%。

近期，油气主题基金因大幅溢价而停牌的情况已屡见不鲜。以华安标普全球石油指数证券投资基金（LOF）为例，Choice数据显示，进入3月以来，该基金已累计发布16次溢价风险提示公告，以及10次临时停牌公告。

不排除高位震荡或继续上升的可能性

自3月以来，国际油价出现显著攀升。

银河基金基金经理金烨表示，国际能源署（IEA）数据显示，波斯湾霍尔木兹海峡在战争爆发前的原油运输量约为每日2000万桶，占全球每日需求量的20%。中东局势发生变化后，该海峡通航规模迅速下降，同时部分海湾国家如卡塔尔、科威特因运输受阻宣布减少原油产量，从而推动油价快速飙升。

对于未来油价走势，金烨认为，当前油价已处于较高水平，若冲突迟迟不能结束，油价或将维持高位震荡，甚至继续上行。即便后续局势缓和，由于相关设施受损、运输恢复仍需时间，油价回落后的低点大概率也会高于年初60美元附近的底部位置。与此同时，油价快速上涨将抬升通胀和全球经济衰退预期，进而对权益市场造成一定压力，因此上游油、煤、气、煤化工、农化等受益于能源通胀、且与全球宏观经济相关性较低的方向仍可关注。

从长期视角看，中欧周期优选基金经理任飞表示，若仅从常规供需结构判断，油气在2026年依然面临过剩压力，但人工智能数据中心的持续发展将明显推升油气需求，而此次美伊冲突或将进一步提前油气价格拐点。以3年维度观察，油气价格有望刷新历史高位。不过，短期内油气价格波动仍较难精准判断。