中金上调光大环境目标价至6.16港元 看好去年业绩表现

中金发表研究报告表示，光大环境(5.47, 0.29, 5.60%)（00257）去年营收同比减少9%至275亿港元，但股东应占净利润同比上升16%至39亿港元，整体表现优于该行预估。受持续推进营运转型带动，建造服务收入同比大幅下滑53%至27亿港元，不过公司费用控制有效，财务费用率同比回落1.2个百分点至8.7%，截至去年底资产负债率再降2个百分点至62%。全年每股派息27港仙，同比增加17%，派息比率提升至42.3%。中金将光大环境今明两年的净利润预测分别上调4.9%及4.6%，维持“跑赢行业”评级，并考虑到现金流逐步改善有望增强派息支撑，将目标价调升18%至6.16港元。

报告指出，环保能源业务经调整EBITDA同比增长3%至71亿港元，垃圾处理量同比提升3%至5，370万吨，吨垃圾发电量同比增加1%至467千瓦时，上网电量同比上升5%至176亿千瓦时。供热供汽量约350万吨，自2021年以来连续实现超过30%的同比增幅。环保水务业务经调整EBITDA同比下跌13%至19亿港元，主要因为在建项目数量与建造活动减少，令建造服务收入下滑56%至13亿港元，但营运服务收入仍保持5%的稳健增长，污水处理量同比提升3%。

去年环保能源及绿色环保板块的回款率双双创下历史新高，截至去年底未发补贴余额降至23亿港元。公司继续推动供热供汽等非电业务扩张，同时提高存量项目营运效率，进一步改善现金流表现。考虑到营运转型持续推进、毛利率提升以及减值有望减少。

责任编辑：史丽君

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