2%收益参考难撑销售，多家理财产品开年因募资不足告吹

华夏时报记者张萌 卢梦雪 北京报道

“业绩比较基准只有2%左右，还要封闭一到两年，对投资者来说吸引力确实不算强。”一位银行理财经理向记者直言，近期在与客户交流时，这样的反馈反复出现。

进入新年以来，浦银理财、华夏理财、苏银理财等多家机构相继发布公告称，旗下部分理财产品因募集规模未达到成立门槛，最终未能成功发行。这些产品主要都是中低风险的固定收益类理财，而且多数采用封闭式净值型运作方式。

多名业内人士在接受记者采访时表示，持续处于低利率环境之下，传统固收类理财的收益空间被进一步压缩，进而削弱了投资者的认购积极性；与此同时，产品同质化现象愈发明显，缺少足够的差异化优势，自然难以吸引愈发理性的投资者。

多款理财产品发行失败

记者统计发现，从2026年年初到3月23日，华夏理财已经累计发布14份理财产品不成立公告。相较而言，该机构在2025年上半年仅有10款理财产品未能成立。

记者进一步梳理后发现，这14款未成立产品全部属于固定收益类，其中5款为开放式净值型，另外9款为封闭式净值型，风险等级均处于低风险或中低风险水平。在未成立原因方面，除1款产品公告写明“因募集规模未达到投资资产预设要求”外，其余13款均表述为“因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限”。

上述未成立产品的计划发行规模下限从500万元至5000万元不等。从业绩比较基准来看，由于封闭式产品期限较长，通常给出相对更高的业绩比较基准。其中，封闭期限最短为97天，最长达到1093天。例如，一款封闭期为1073天的产品，计划发行下限为500万元，其业绩比较基准根据不同份额类别，在2%至2.2%之间浮动。

而未成立的开放式净值型产品，计划发行规模下限均为1000万元，风险等级为中低风险，业绩比较基准整体低于封闭式产品，普遍已进入“1”字头区间。以其中一款产品为例，其A类份额的业绩比较基准为1.2%至2.2%。

需要注意的是，华夏理财的情况并不是孤例。

浦银理财在2月4日发行的一款“企安益”公司专属理财产品，于2月10日认购期结束后，因认购总金额未达到发行规模下限而宣布不成立。类似情况也出现在该公司3月4日发行的另一款“企安悦”公司专属理财产品上，该产品在3月10日认购期满后同样因这一原因未能成立。

另外，广东南粤银行官网信息显示，其于2月24日发行的一款封闭式净值型理财产品，在3月2日募集期结束时，也因募集规模未达到下限而未予成立。

除了整只产品募集失败外，还有部分产品出现个别份额募集失败的现象。例如，苏银理财于2月2日发布公告称，“苏银理财恒源1年定开36期ZU（自动赎回）”份额实际未完成募集，因此该份额未成立。不过，公告同时指出，该份额未成立并不会影响该理财产品其他份额的正常投资运作。

市场为何“不买账”

“也不是不愿意买理财，而是真的不知道该怎么挑。”投资者陈女士向记者说出了自己的困惑，“现在APP里推荐的产品太多了，名字听起来都很像，点开后发现投资方向也差不多，业绩比较基准却越来越低，有些甚至还用了复杂的计算公式，让人越看越难理解。”

普益标准分析认为，理财产品募集失败通常主要有几方面原因：其一，在市场情绪偏弱、发行环境较差的极端行情下，产品往往难以获得足够认购；其二，部分机构此前集中布局的一批产品，在市场环境变化之后遭遇销售压力；其三，部分产品本身创新属性较强，例如属于市场上相对少见的商品及金融衍生品类理财产品，因结构复杂、认知门槛较高，普通投资者了解有限，因此态度更为谨慎；其四，同类已成立产品过往收益表现，也会影响投资者对新发产品的判断。

普益标准数据显示，2026年2月，全市场共新发理财产品2018款，较上月减少522款。其中，开放式产品397款，平均业绩比较基准为1.85%；封闭式产品1621款，平均业绩比较基准为2.35%。同期，理财公司新发产品1518款，较上月减少376款，占全市场发行总量的75.22%。

苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，当前固收类理财产品频繁出现募集失败，一方面反映了短期市场情绪的波动，另一方面也折射出理财行业更深层次的结构性问题。

“从短期因素来看，市场利率波动、债市调整等都会影响投资者信心，进而导致认购意愿减弱。但更深层的原因在于，理财产品同质化问题较为突出，特别是封闭式固收类产品缺乏差异化竞争优势，难以满足投资者日益多样化的需求。同时，在资管新规后净值化转型持续推进的背景下，部分投资者对于净值波动的接受程度依然有限，这同样影响了其购买决策。”

武泽伟进一步指出，在低利率叠加高波动的市场环境中，投资者对理财产品的需求已出现明显变化。首先，投资者正从单纯追求固定收益，转向兼顾流动性与收益，更偏好持有期限灵活、申赎便捷的产品，对长期封闭式产品的接受度明显下降；其次，风险偏好分化进一步加剧，一部分投资者转向存款等低风险资产，另一部分则希望通过“固收+”等包含权益资产的产品获取更高回报，单一的中低风险固收类产品吸引力随之减弱；再次，投资者对产品透明度与资产配置的要求持续提高，更关注底层资产质量、净值披露是否及时，以及管理人应对市场波动的能力。“这些变化要求理财机构加快推进产品创新，增强投研能力和风险管理水平，以更加灵活、透明、多元的产品体系适应市场新常态。”