大摩看好药明康德 维持“增持”评级

摩根士丹利在最新研报中表示，药明康德(93.680, 5.89, 6.71%)（02359）2025年实现收入455亿元人民币（下同），同比上升15.8%；净利润达192亿元，同比大增105.2%；按非国际财务报告准则计算的经调整净利润为150亿元，同比增长41.3%，整体表现符合市场预期。来自持续经营业务的美国市场收入同比增加34.3%，占公司总收入超过70%。持续经营业务收入同比提升21.4%至434亿元。该行认为，在地缘政治不确定因素逐步缓解或消退后，凭借强劲的前瞻性指标，公司股价仍具上行潜力，因此给予“增持”评级，并列为首选股之一，同时将药明康德（603259.SH）A股目标价定为132元。

药明康德管理层预计，2026年持续经营业务收入将增长18%至22%，对应收入区间约为513亿元至530亿元。截至去年底，持续经营业务在手未完成订单总额达到580亿元，同比增长29%，其中寡核苷酸及多肽（TIDES）业务订单同比增长20%。

摩根士丹利还提到，药明康德已于去年第三季度出售归属于测试业务板块的CRO业务，并预计公司今年资本开支将在65亿至75亿元之间，高于2025年的55亿元。

责任编辑：史丽君

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