品牌金饰单克跌至1300元以下，金价还会反弹吗？机构最新判断来了
“前几天金价确实回落得比较明显，但今天已经暂时止跌了，现在算是比较合适的入手窗口。”3月24日，郑州二七商圈一家周生生门店的销售人员告诉记者，尽管当天该品牌金饰挂牌价为1350元/克，不过门店正在开展优惠活动，实际到手价格大约在1280元/克。
就在一个月前，周生生品牌金饰的报价还维持在约1590元/克，最近一个月累计跌幅已达到15%。
品牌金饰价格的变化，与国际金价走势高度联动。3月24日，伦敦现货黄金最低报价约为4300美元/盎司，前一交易日低点一度下探至4098.25美元/盎司。虽然价格出现了小幅修复，但截至3月24日，伦敦现货黄金年内涨幅仅约2%，最近几天的快速下挫几乎抹去了年内全部升幅。
进入3月中下旬后，全球金融市场整体承压，股市、除能源化工之外的大宗商品以及美债纷纷走弱，作为传统避险资产的黄金同样未能独善其身。截至3月24日，COMEX黄金期货4月合约与伦敦现货黄金的月度跌幅均已超过17%，COMEX白银期货和伦敦现货白银的跌幅也接近28%。与此同时，前期表现强势的有色金属也出现明显回调，其中LME铜价近3个月跌幅同样超过9%。
对于近几日贵金属和有色商品整体从高位回落的行情，广州金控期货研究中心副总经理程小勇表示，背后有多重因素共同作用：
首先，中东冲突持续时间长于市场预期，市场的交易主线也从原油供应中断可能带来的通胀压力，逐步转向对全球经济衰退的担忧。回顾上世纪70年代，两次石油危机曾引发全球主要经济体陷入滞胀，主要表现为通胀显著抬升、消费支出下降、工业生产收缩以及经济增速明显放缓。IMF研究显示，若能源价格上涨10%并持续一年，全球通胀率将上升40个基点，经济增速则会放缓0.1%—0.2%。
与此同时，高油价也使市场预期美联储货币政策将停止宽松，甚至可能在明年转向收紧。3月美联储议息会议如市场预期般暂停降息，而会后公布的点阵图显示，2026年仅预计降息一次、幅度为25个基点，甚至还有一名官员判断明年可能加息一次。对于多数资产，尤其是贵金属和有色金属来说，实际利率抬升意味着持有成本上升。截至3月23日，反映美元实际利率水平的10年期TIPS收益率突破2%，这也是自2025年7月21日以来首次站上这一关口。
另外，出于维持流动性的需要，市场也会选择抛售部分资产。由于投资者担忧发达经济体通胀再度升温，同时美联储暂停降息，美元流动性趋紧预期叠加金融市场普跌，进一步引发私募信贷市场危机，投资者持续卖出手中资产，包括股票和黄金等，以获取现金流并降低杠杆水平。
程小勇还指出，高油价带来的另一层担忧在于，各国央行可能因高油价冲击经济、推高通胀并削弱进口支付能力，而选择出售部分黄金。至于铜等有色金属，其交易逻辑则略有不同：像铜、碳酸锂等新能源材料，市场往往先反映需求冲击，再关注供给问题。受中东冲突影响，中国面向中东的光伏出口可能承压，而全球经济受到高通胀影响后，也会对需求端形成拖累。白银此次大幅调整，逻辑也与此类似，即光伏需求预期受到冲击。不过，由于海湾地区是全球重要的电解铝生产区域，产量约占全球7%，因此铝当前更先交易的是供给端影响。
对于后市，程小勇判断，中东战争持续多久，仍将是左右有色和贵金属等商品走势的核心变量。他表示，虽然中东冲突持续时间超出预期，但美国、以色列和伊朗都承受着多方面压力，达成协议的条件正变得更加成熟。不过，原油供应恢复仍需时间，但市场围绕衰退展开的交易逻辑会逐渐减弱，重新转向AI等科技驱动、去美元化以及有色供给偏紧等主线，有色和贵金属价格也有望逐步企稳，能源化工的涨势则可能放缓，甚至不排除明显回落。从交易策略看，在市场大幅波动的背景下，无论做多还是做空都面临较高风险，投资者更应重视风险对冲，不宜重仓押注单边行情。
卓创资讯(67.320, 5.32, 8.58%)贵金属分析师黄加奇表示，黄金依然具备避险属性和资产“压舱石”作用，但价格近期频繁波动在一定程度上削弱了市场的投资信心，而且当前宏观消息面多空方向仍不清晰，后续走势还需重点关注几项与美联储货币政策走向相关的因素：中东局势演变是否继续推高能源成本、特朗普此前征收的全球关税是否需要退还以及新的关税框架能否落地、美国非农就业报告和3月CPI数据对降息预期的引导等。建议投资者结合自身风险承受能力，合理控制仓位，谨慎参与。
“目前市场普遍判断，贵金属整体处于‘短期承压、长期偏强’的格局之中。”上海钢联(25.510, 0.45, 1.80%)铅锌资讯部贵金属分析师黄廷则认为，短期而言，在美联储政策转向以及地缘局势尚未明朗之前，贵金属价格大概率仍将维持震荡甚至承压的表现。市场需要时间消化偏鹰政策带来的影响，并等待新的止跌企稳信号。从中长期来看，支撑黄金牛市的基础并没有发生根本变化。全球央行持续增持黄金、去美元化趋势延续，以及市场对美元信用的长期担忧等因素依旧存在。不少机构认为，这轮深度回调属于市场运行中的正常修正，待情绪逐步修复后，金价仍有机会再度走强。
