穆迪下调FS KKR私募信贷基金评级至投机级

穆迪评级周一把KKR与未来标准运营旗下的一只私募信贷基金评级下调至垃圾级，原因在于其不良贷款上升且盈利能力持续承压。

该机构将FS KKR资本公司的债务评级由Baa3下调一级至Ba1，令其正式落入“垃圾”级别。穆迪指出，这只基金底层资产质量的恶化幅度已超过同业水平。

报告显示，到2025年底，非应计贷款（即借款人已停止偿付的贷款）占总投资的比重升至5.5%，在被评级的商业发展公司中属于最高之一。

穆迪表示：“此次下调反映出FSK持续面临资产质量压力；与其他商业发展公司相比，这些问题已削弱其盈利能力，并使净资产价值在一段时间内受到更明显侵蚀。”

穆迪这一决定，成为私募信贷市场承压的最新信号。由于担忧潜在信贷损失即将显现，尤其是与软件贷款有关的损失，散户投资者近来纷纷撤资，但也面临赎回限制。像FS KKR这类基金通常会通过发债来放大回报，因此穆迪此次降级或将推高其融资成本，进而压缩未来收益。

穆迪还提到，该基金在其他方面也可能承受更大损失风险，包括杠杆水平偏高、实物支付贷款占比较大，以及优先留置权贷款占比低于同业。

按照穆迪披露的数据，FS KKR仅第四季度就录得1.14亿美元净亏损，而2025年全年净利润仅为1100万美元。

截至目前，该基金尚未立即回应置评请求。

责任编辑：张俊 SF065

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