逾4800股飘红，沪指再上3900点，A股反弹动能显现

每经记者|肖芮冬每经编辑|赵云

3月25日，A股市场在震荡中展开反攻，沪指上涨逾1%并重新站上3900点，创业板指涨幅超过2%。截至收盘，沪指上涨1.3%，深成指上涨1.95%，创业板指上涨2.01%。

从板块表现来看，电力板块全面走强，算力租赁概念持续升温，CPO概念较为活跃，光纤概念盘中震荡上扬。下跌方向上，油气股整体表现偏弱。

全市场上涨个股数量超过4800只，并连续两个交易日出现百股涨停。沪深两市成交额达到2.18万亿元，较前一交易日增加970亿元。

自3月13日起，一直到昨天（3月24日），A股整体基本都处在“短期下行趋势”之内。

以投资者最常参考的均线系统来看，Wind数据显示，这一阶段中，万得全A与全A平均股价两项指标虽然多次在盘中出现“探底回升”，但日K线始终受到5日均线压制。

即便昨日市场终于迎来久违的普涨，在相对谨慎的投资者眼中，这仍不足以说明短线趋势已经发生反转。

除非市场能够拿出更强、更主动的上攻姿态，例如“主动向上回补缺口”，或者“重新突破均线”。

而这些情况，正是在今天的盘面中真实出现的。

截至收盘，包括前面提到的两项指标在内，主要股指均走出了“一根阳线突破多条均线”的形态。

涨幅领先的微盘股指数，在昨日站上120日线后，今日开盘便突破5日线，随后在继续靠近60日线时出现回落。

涨幅略低的沪指、沪深300等指数，则以跳空高开的方式运行，并在时隔多个交易日后首次重新站上5日线。

而近期走势最为稳健的创业板指，今天则相对轻松地再度回到全部均线之上。

市场之所以能够如此顺畅地延续反弹，归根结底还是内外部因素同时有所改善。

从内部因素看，今日市场在关键时点实现放量，并未错失这次难得的修复窗口，使得大盘在开盘阶段就展现出冲击压力位的意图。

据报道，为保持银行体系流动性处于合理充裕水平，3月25日，中国人民银行通过固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元1年期MLF操作。由于3月有4500亿元MLF到期，这意味着本月MLF净增500亿元，且已连续第13个月实现加量续作。

从外部环境来看，国际油价依旧处在回落过程中——虽然下跌幅度并不算大，但已经连续3天运行于5日、10日均线下方，这也与近期油价和股价之间的“负相关”关系相吻合。

有市场观点认为，今日早间国际油价走低、亚太股市高开，依然与美国总统特朗普释放“美国可能与伊朗展开谈判”的表态有关。

这种说法并非没有依据，但更值得留意的是，双方相关表态其实并不总是一致，也就是说，美伊沟通是否真正取得实质性进展，对油价走势的影响正在逐步减弱——也就是此前市场提到过的“脱敏”现象。

在普涨背景之下，各个板块上涨似乎都能找到一定逻辑，因此今天我们暂且不对板块细节展开讨论。

相比之下，更值得重点关注的是，近期已有一部分“聪明资金”提前入场，而且目前来看，买点相当接近阶段底部。

Wind数据显示，周一（3月23日）市场大跌时，全市场ETF获得194.48亿元资金净流入。若进一步拆分可以发现，规模位居前10的宽基ETF当天合计净流入108亿元，占这部分“精准抄底”资金的一半以上。

事实上，在这一天之前，这10只宽基ETF就已经连续多个交易日获得资金低位布局。

例如规模最大的沪深300ETF华泰柏瑞，自上周一（3月16日）到本周一，已经连续6个交易日实现净流入，累计金额达到80.4亿元。

同一时期，上述10只宽基ETF合计“吸金”约244.28亿元。

客观而言，这未必就是市场熟悉的那类“大资金”在直接出手，毕竟承担类“平准基金”角色的中央汇金公司并未发布公告进行“身份确认”。

但只要有资金愿意借助这些ETF渠道进行低位吸纳，客观上就会对市场起到一定程度的稳定作用。

国泰海通(17.210, 0.18, 1.06%)研报认为，从短期角度观察，美以伊冲突后续如何演化仍存在较高不确定性，在局势没有进一步清晰之前，权益市场波动或许仍会持续。但需要看到的是，此轮A股调整，本质上是“突发战争推升油价→引发通胀预期回升→全球利率路径重新定价→分母端承压并传导至权益估值”的典型流动性负反馈，更多体现为情绪和预期层面的修正，而非宏观基本面出现实质恶化。因此，若将这一轮短期急跌直接视作牛市终结，显然有些过度悲观。

决定A股中长期趋势的，始终还是其自身内在的核心逻辑。中国市场和中国资产的逻辑依然具备优势和差异化特征，这轮自2024年9月24日开启的牛市氛围并未改变。从中期视角来看，中国新经济稳步向好，旧经济持续出清并逐步修复；国内政策继续保持积极取向，两会已明确提出财政政策更加积极、货币政策适度宽松，而且年初以来生产、消费、投资等数据也已出现改善迹象。对于A股而言，外部地缘事件带来的冲击，反而可能提供更好的配置机会。