海湾断供冲击正加速外溢全球油市
交易人士表示：若和谈无法在短期内取得明显突破，中东部分原油品种的极端高价将很快传导到美国及全球其他市场
核心提要
霍尔木兹海峡受阻后，亚洲炼厂为阿联酋原油开出每桶160美元的高价，显著高于全球基准油价。
如果想判断能源价格还能冲到什么位置，或许不能只盯着华尔街分析师惯常关注的美国西德克萨斯中质原油（WTI）和欧洲布伦特原油。
在中东供应吃紧的关键地带，贸易商正在为能够避开霍尔木兹海峡运输的阿联酋原油支付高达每桶160美元的价格，远远超过上述国际基准油价。
多位交易员指出，若波斯湾航运迟迟无法恢复，这类惊人的高价意味着全球其他地区的原油市场也将被带动上行。原因在于，亚洲买家正把采购范围扩展到全球，以寻找相近油种来维持柴油和航空煤油的产出。
美国总统特朗普暂缓打击伊朗能源设施，并称美伊会谈“取得积极进展”，市场对战争结束的期待随之升温，国际基准油价因此回落。
不过交易员提醒，这轮接触也许仍只是和平进程中又一次虚晃一枪。他们担心，只有在伊朗承诺停止敌对行动后，油轮才可能重新自由穿越海峡。若和谈不能迅速取得实质成果，中东某些原油品种创纪录的高价很快就会传导到美国以及更多地区。
挪威投行DNB Carnegie能源分析师赫尔格・安德烈・马丁森表示：“这次供应中断的规模非常大，若局势不能尽快平息，市场将全面陷入恐慌。”
马丁森进一步指出，所谓局势缓解，首先要看到海峡重新恢复石油运输。即便如此，若要把油价压回战前水平，市场还需确认海湾产油国撤销战争初期采取的减产安排，同时对伊朗和俄罗斯的制裁在较长时间内得到解除。美国虽已暂时放松对两国的限制以安抚市场，但有效期只有一个月。
表面上看，油价似乎会随着每一则战争消息起伏，但事实上，从油井到加油站之间复杂的物流与金融链条，往往需要数周甚至数月才能把这类价格冲击完全吸收。
当前价差最夸张的，出现在原本从海湾出口的原油与其他地区生产的不同等级原油之间。根据大宗商品数据机构OPIS的数据，截至周一收盘，2026年迪拜原油价格累计涨幅已经超过150%，明显高于媒体常提及的主流基准油价。
相比之下，布伦特原油期货的涨幅温和许多，截至周四今年以来上涨72%。
市场中还出现了更多明显失衡。作为欧洲原油定价参照的全球基准布伦特，相比在美国俄克拉荷马州库欣交割的WTI原油，形成了每桶12美元的历史性高溢价。
交易员称，这一巨大价差一方面是因为WTI产地距离需求最强劲的亚洲较远，另一方面也体现出把美国原油运往亚洲所需承担的更高海运成本，以及市场对于美国可能限制原油出口、优先保障本土能源供应的担忧。
亚洲炼厂正在四处寻找高硫原油，以替代价格高得难以承受的中东货源，这推动了挪威、俄罗斯、哥伦比亚甚至美国部分原油的价格上涨。大量油轮正在从欧洲改道驶向亚洲——这里受到波斯湾冲击最深，贸易商也更容易拿到溢价。
布伦特原油本身的硫含量明显低于迪拜原油。另外，市场广泛交易的布伦特期货对应的是5月交割货源，不少交易人士认为到那时战争可能已经结束。也有人指出，期货市场如今已难完整反映现货原油的真实局面，因为银行、大宗商品贸易商和对冲基金为避免巨额亏损而缩减交易，导致市场流动性下降，并形成价格大起大落的恶性循环。
海湾原油市场已陷入明显混乱，目前迪拜原油报价甚至已不再包含阿联酋迪拜本地生产的原油——由于这部分原油无法运出海峡，价格追踪机构已将该油种剔除出计算范围。
如今的迪拜油价，反映的是阿曼原油（位于霍尔木兹海峡外侧）以及少量经由管道从阿布扎比输送至富查伊拉港、同样位于海峡狭窄水道外侧的原油成交情况。
据熟悉标普全球平台交易追踪情况的人士透露，法国能源巨头道达尔(20.5365, -0.00, -0.01%)能源的贸易业务格外活跃，已买入数十船原油。目前还不清楚该公司已经转售了多少货源，但如此大规模持仓，可能是在押注亚洲炼厂愿意为稀缺资源支付更高价格。
道达尔已暂停海湾地区多处油气项目生产，其发言人未就此回应置评请求。
对海湾原油的抢购正在向更广阔的国际油市扩散。阿格斯数据显示，挪威近海约翰・斯维尔德鲁普油田原油相对布伦特的溢价已升至历史最高，包括阿拉斯加北坡原油在内的其他高硫原油（业内称“酸油”）价格同样大幅走高。
把所有能够供应亚洲的原油都吸引过去，确实是全球市场缓解当下危机的一种办法，但与此同时，也会把供应紧张扩散到世界各地。
咨询机构Energy Aspects创始人阿姆里塔・森表示：“亚洲正在全球市场争夺每一桶可得原油。” 她指出，如果霍尔木兹海峡继续关闭，布伦特油价最终可能追上每桶150美元以上的中东现货价格。而远离冲突中心、且硫含量较低的WTI原油，则可能维持明显折价。
战事爆发前，全球约五分之一的石油供应每天需要经过霍尔木兹海峡运输，包括约1500万桶原油和500万桶成品油。沙特通往红海的管道等替代通道已经释放出部分运输能力。
摩根大通(292.4, 2.49, 0.86%)分析师测算显示，截至周一，海峡受阻已使全球石油日供应量减少1600万桶。随着下月管道运力提升以及美国及其盟友释放战略石油储备，供应缺口或许会有所缩小，但全球经济仍可能面临日均1000万桶的石油短缺。
责任编辑：郭明煜
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