信达证券研究所负责人涉猥亵被刑拘，履新8个月分析师团队减少17人！

来源：独角金融

3月25日凌晨，一份实名举报资料让信达证券(16.700, 0.20, 1.21%)研究所迅速成为舆论焦点。举报人唐某玉系信达证券电力公用行业研究员，她公开指称，信达证券研究所所长、能源首席分析师左前明于24日晚在上海出差期间对其实施猥亵行为。根据网络流传的报警回执图片显示，报警时间为3月25日1时7分41秒。针对该事件，《经济观察报》等多家主流媒体援引信达证券相关负责人的回应称：“公司已注意到网络传播情况，目前已暂停左前明全部工作，并启动内部核查，同时将积极配合公安机关开展相关工作。”3月25日晚，上海市公安局浦东分局官方微博@警民直通车-浦东发布通报称，3月24日20时左右，浦东公安分局潍坊新村派出所接报警称，一名来沪出差女子遭同事猥亵，警方随即展开调查。目前，犯罪嫌疑人左某某（男，42岁）已被警方依法刑事拘留，案件仍在进一步侦办中。

在公募佣金改革推进、行业竞争愈发激烈的背景下，信达证券研究所正承受分仓佣金多年持续下降与核心人才流失的双重压力。左前明升任信达证券研究所负责人仅8个月，如今却被暂停履职，无疑使这家“AMC系”券商的研究业务再添阴霾。

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举报材料披露经过，“德高望重”的“矿工”所长形象坍塌

据网传内容显示，举报人在微信工作群中发布了一段说明，其中提到：“上周左前明要求我本周陪同他前往上海出差参加一系列会议，3月24日晚，在一场饭局结束后，他在返回住宿酒店的车上对我实施猥亵行为．．．．．．”所幸最终有酒店保安出面制止。

举报人唐某玉是2023年入职的年轻研究员。她表示，在事件发生前，自己一直认为左前明德高望重、关心下属，完全没有想到会遭遇这样的侵害。

这位举报人在举报材料中还写道：“目前已经报警，选择公开此事，是为了维护自身合法权益，也是为了避免类似恶劣事件发生在更多同事身上。”并明确表示愿意对陈述内容承担全部责任，拒绝内部私下和解。

该女下属与左前明在工作上存在合作交集。在2025年信达证券发布的广汇能源(6.840, -0.27, -3.80%)《能源品价格下跌拖累业绩，静待长期产能释放》研报中，二人名字同时出现。此外，二人还曾在2025年6月联合署名发布关于“陕天然气(8.010, 0.06, 0.75%)”的行业研究报告。

公开资料显示，左前明拥有中国矿业大学（北京）博士学历，是注册咨询（投资）工程师，中国地质矿产经济学会委员、中国国际工程咨询公司专家库成员，以及中国价格转会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），长期从事煤炭及能源领域研究咨询工作超过十年。

2016年，左前明加入信达证券，自2018年下半年起负责大能源板块研究，带领团队获得多项研究奖项，也因此被称作“下矿百次的卖方分析师”。

图源：证券业协会

在券商卖方研究领域，2021年左前明曾因一次基金公司与信达证券的合作而意外“出圈”。当时他身穿矿工服、头戴安全帽，在河南平顶山一家煤炭企业与投资者进行线上交流，该场直播吸引了超过20万人次观看。

不过，彼时也有市场观点质疑这场直播带有“作秀”意味。对此，左前明事后回应称：“下矿是我的研究风格。只有真正下了矿，穿上矿服、胶靴，戴上矿灯矿帽，带着手套、毛巾、瓦斯仪和自救器，在工作面上与工人交流，才能了解真实的煤矿情况。”左前明还曾表示，在行业协会任职期间，自己每年都要下几十个矿，全国主要矿区几乎都走遍了；从大学、研究生到博士阶段也都曾下矿，这么多年累计下了数百个矿。

左前明出事时，距离其担任信达证券研究所所长仅过去8个月。2025年7月，兼具买方与卖方背景的信达证券研究所原所长程远升任公司副总经理，时任能源行业首席的左前明随后被任命为研究所所长。

他在上任后接受媒体采访时曾表示，卖方研究要从追求速度扩张转向质量优先，坚持长期主义与深度价值。然而仅8个月后，左前明便因涉嫌猥亵下属被上海警方刑事拘留。

图源：罐头图库

唐某玉在公安机关完成笔录后，现场保安、店员等第三方证人的证言，以及公共区域监控画面，都成为案件调查中的关键证据。她在最后写道：“我将全力配合警方调查，并依法追究其法律责任。”

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研究所佣金收入两年腰斩，8个月分析师团队减少17人

信达证券（601059.SH）成立于2007年9月，是中国国内AMC系首家券商，总部设在北京市西城区，由中国信达资产管理公司（现名中国信达资产管理股份有限公司，下称“信达资管”）作为主要发起人，并联合中海信托投资有限公司（现名中海信托股份有限公司）和中国材料工业科工集团公司（现名中国中材集团有限公司），在承继信达资管投行业务以及收购辽宁省证券公司、汉唐证券证券类资产的基础上设立。

经过多年发展，信达证券已逐步成长为一家综合性券商，业务覆盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营等多个领域，并在全国多个省、自治区、直辖市设有100余家分支机构，在内地和香港拥有5家子公司。2023年2月，信达证券在上交所挂牌上市。截至2025年三季度末，公司资产总额为1282.51亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为263.66亿元。

2025年11月19日，中金公司(32.790, 0.26, 0.80%)拟通过换股方式吸收合并东兴证券(12.720, 0.13, 1.03%)和信达证券。也就是说，当下正处于信达证券被吸收合并的关键阶段。

回到此次猥亵女下属事件，其之所以引发广泛关注，还在于它发生在证券研究所这一特殊领域。

证券研究所历来被视作券商的“智囊中枢”，是输出专业研究成果、挖掘投资价值的重要核心部门。研究员们往往带着名校背景光环，西装革履，频繁出入各类高端场合。

近几年，就研究所业务而言，公募费率改革带来的冲击尤为明显。Wind数据显示，2022年至2024年，信达证券分仓佣金持续下滑，分别为2.58亿元、2.12亿元、1.19亿元，增速分别为15.19%、-17.67%、-44.06%，两年间佣金收入跌幅超过53%，行业排名分别为第29名、第31名和第30名；2025年上半年，公司实现分仓佣金收入2922.67万元，同比大幅下降63.8%，排名下滑至第34名。

图源：罐头图库

伴随着收入下行，研究所分析师团队也出现了较为明显的人才流失现象。

2025年上半年，信达证券分析师团队规模合计73人，而截至目前，分析师人数已降至56人，减少17人。从2025年9月至2026年初，信达证券研究所先后失去三个核心分析师团队，涉及固定收益、金融工程以及交通运输领域，多位首席分析师及团队成员相继离开。

2025年9月，原家电行业首席罗岸阳、原汽车行业首席邓健分别加盟方正证券(7.020, 0.08, 1.15%)和开源证券；原策略首席樊粥拓、原计算机首席庞倩倩也先后离职；2025年11月25日，在信达证券任职超过5年的原固定收益首席分析师李一爽，以及团队成员朱金保、张驰同时离开信达证券；随后同年12月2日和2日，朱金保和张驰相继加入华福证券；同期，原交通运输行业首席分析师匡培钦离职加盟国海证券(3.880, 0.02, 0.52%)，之后在2026年1月5日，其团队成员秦梦鸽和陈依晗也离开信达证券，并于1月14日加入国海证券。

2025年12月26日，原副所长兼金融工程首席于明明转投东吴证券(7.910, 0.07, 0.89%)。到2月份，于明明原团队分析师周金铭、崔诗笛、孙石、吴彦锦等也悉数加入东吴证券。

经济学家宋清辉表示，券商研究所的收入来源相对单一，主要依赖佣金收入，分仓佣金减少以及基金佣金费率下调带来的影响不可忽视。当前，面对快速变化的市场环境和复杂财务数据，投资者比以往任何时候都更需要专业分析师提供更精准的市场研判与预测，帮助其在复杂多变的市场中作出正确决策。

不过，信达证券整体业绩并未出现下滑。2025年前三季度，公司实现营业总收入30.19亿元，同比增长28.46%；归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%。但研究所业务的疲态与此次风波，与公司整体向好的态势形成了鲜明反差。

对于信达证券研究所而言，当前至少面临三重困境：一是佣金下滑带来的生存压力，二是核心人才流失造成的短期阵痛，三是高管丑闻引发的声誉修复难题。在券商研究行业加速洗牌的当下，这家“AMC系”券商研究所负责人事件带来的负面影响，究竟何时才能平息？

责任编辑：杨红卜

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