曾预言AI将致经济崩溃的van Geelen：市场对降息预期放弃过早

一个多月前，James van Geelen描绘了一幅关于人工智能时代经济崩坏的黯淡图景，直接导致了股市重挫。如今，他判断另一场由恐慌驱动的资产抛售——此次发生在债市——已超出合理范围。

这位Citrini Research的创始人凭借一篇长达七千字的Substack文章意外成为全球焦点。该文之所以引发广泛共鸣，是因为它恰好击中了华尔街最深层的恐惧。彼时，投资者正急于抛售任何可能被人工智能技术所替代的公司股票。

然而，在美国前总统唐纳德·特朗普对伊朗发动袭击并推高油价之后，这些长期忧虑至少暂时被搁置了。战争带来了一个更为迫近的威胁：经济可能遭受类似上世纪70年代的冲击，进而迫使各国央行采取加息行动以遏制可能失控的通胀。

这直接引发了全球债券价格的显著下跌。在美国，随着交易员纷纷撤销对降息的押注，美国国债本月创下了自2024年10月以来的最大跌幅；当时市场曾猜测特朗普的当选会为已经过热的经济再添一把火。

事实证明，这一预期并不准确。相反，随着特朗普发起的贸易战带来广泛不确定性，就业市场的增长已明显放缓。

van Geelen在周三发布的一篇文章中指出，油价飙升很可能给经济带来新的冲击，且其力度足以让美联储无需走到加息那一步。

他写道：“如果油价持续处于高位，那么仅仅将利率维持在当前水平就已经足够具有限制性；与此同时，高油价的影响将逐渐渗透至经济其他领域，引发可以通过降息来应对的经济增长放缓。”

van Geelen表示，他预计美联储会忽略此次油价冲击，不太可能选择加息。

他说，如果战事能在一个月内得到解决，“消费者的状况会略显疲弱”，但对通胀的担忧将随之消退。如果战争拖延下去，他预计股价将会下跌，并且“财富效应将导致经济疲弱程度过深，市场将无法再接受美联储在未来12个月内不降息的预期”。

他表示，他的公司正在买入担保隔夜融资利率三个月期货合约，并做空美国股市；如果经济受到严重冲击，这两项操作都将获利。

上述观点显示，他与其他一些华尔街机构的预测不谋而合，即美国经济放缓可能会压倒通胀的影响。城堡证券本周指出，能源成本上升所引发的“需求破坏”可能对债券市场的部分板块构成支撑。品浩（Pimco）也认为，各国央行最终仍有可能转向降息。

随着战事持续，一些迹象表明，这种观点正开始被市场部分接受。周三，美国国债收益率小幅回落，此前欧洲市场收益率跌幅更大，尽管期货市场依然反映出美联储今年有一定概率加息。

上一次战争推高能源价格，是在2022年俄罗斯入侵乌克兰之后，当时美联储随后确实收紧了货币政策。但彼时，随着经济从疫情中强劲复苏，通胀本身就已经在快速攀升。

van Geelen写道：“我们如今身处一个不同的世界。”

责任编辑：丁文武

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