成本推升需求回暖 焦炭价格止跌上扬

3月份焦炭(2232, -47.00, -2.06%)行情经历下调后趋于平稳，山西市场主流准一级干熄焦报价维持在1470-1535元/吨区间。月初焦煤(1556, -15.00, -0.95%)价格走弱，焦企原料成本降低，盈利改善带动开工率上升；但出货不畅导致库存累积，市场供应趋于宽松。与此同时，钢厂高炉复产进度缓慢，终端需求疲软致使钢价下行，钢厂自身焦炭库存充足，采购意愿不强，降价压力传导至焦炭，月初降价得以执行。随着供需矛盾逐渐缓解，焦炭价格进入稳定阶段。进入中下旬，化工副产品价格回暖提升了焦企利润，生产积极性增强，供应小幅增加。随后焦煤价格上扬推高了焦炭生产成本，而钢厂复产步伐加快也增加了刚性需求，供需两端同步增长。在此背景下，焦企市场信心增强，提涨意愿强烈，成本支撑与需求复苏共同推动了焦炭价格稳中走强。

供应逐步增加

近期焦企开工率保持稳中有升态势。尽管炼焦煤价格持续上涨导致成本上升，但受益于化产品价格维持高位并持续回升，焦企利润得到修复，生产积极性较高，产量呈现稳中趋增。焦化厂出货顺畅，厂内库存持续下降。市场心态好转促使焦企提涨诉求高涨，惜售情绪渐起，实际供应量小幅回升。

需求增加明显

钢厂高炉复产进程加速，铁水产量显著回升。数据显示，当前国内样本高炉容积开工率达78.3%，较月初提升1.38%；唐山样本钢厂高炉开工率93.44%，较月初增长9.3%。钢厂对焦炭的日耗量增加，库存水平下降，采购积极性明显增强，市场需求释放显著。

焦煤价格反弹明显

受能源价格上涨影响，焦煤、焦炭期货市场表现强劲，带动现货焦煤价格持续走强，市场交投情绪活跃。多数煤矿库存处于低位，部分煤种甚至出现供应偏紧状况，推动焦煤价格显著上涨。线上竞拍无流拍现象，各煤种均以较高溢价成交。具体来看，山西主焦煤及1/3焦煤均上涨100元/吨，肥煤上涨110元/吨；唐山地区肥煤、主焦煤上涨70元/吨，山东肥煤上涨60元/吨。焦化厂入炉成本持续攀升，成本端支撑力度不断增强。

综合来看，在成本上升与需求修复的双重利好驱动下，各地焦化厂经营压力加大，纷纷提出涨价要求，幅度在50-55元/吨，计划25日执行，目前钢厂尚未明确回应。结合当前钢厂高炉复产进度、焦炭库存水平以及黑色系产业链整体价格上涨态势分析，钢厂很可能在短期内陆续接受焦企的涨价诉求，预计本月底前焦炭涨价有望落实。