美国2月进口物价创近年最大涨幅，通胀警报再度拉响？

有机构预测，美联储高度关注的通胀指标PCE或将在2月份突破3%关口。

周三发布的数据表明，2月份美国进口商品价格录得了自2022年以来的最大月度涨幅。华尔街此前已对伊朗冲突可能引发新一轮通胀上行感到忧虑，如今进口价格的提前走高，进一步加剧了市场的紧张情绪。美国货币市场的定价显示，市场预期年内降息的可能性已降至不足10%。

多重因素共同推高价格

根据美国劳工统计局周三公布的数据，上月进口价格环比上升1.3%，创下2022年3月以来的最大单月增幅，同时1月份涨幅被上修至0.6%。同比来看，价格上涨1.3%，为2025年2月以来最大同比涨幅，1月份同比涨幅为0.3%。

地缘政治冲突带来的压力，叠加进口关税的影响，正促使企业将相关成本逐步转移给终端消费者。2月份，进口燃料价格反弹3.8%，为2024年4月以来最大涨幅，其中石油与天然气价格均有所上扬。在蔬菜、蒸馏酒、肉类及油籽等多种商品价格上涨的带动下，食品进口价格环比上涨0.8%。

剔除燃料与食品后的核心进口价格环比大幅上涨1.2%，1月份核心进口价格涨幅为0.7%。同比则飙升3.0%，部分原因在于此前美元相对于美国主要贸易伙伴货币呈现弱势。从2026年初至2月底冲突爆发前，美元贸易加权指数下跌了1.6%，而2025年全年跌幅达7.37%。

受服装、鞋类及家居用品成本上升推动，不含汽车的进口消费品价格上涨0.5%；汽车、零部件及发动机的进口价格上涨0.2%。经济学家分析指出，去年进口商可能为了维持在美国市场的份额，一度有意压低了销售价格。

券商Nationwide的首席经济学家奥伦・克拉奇金表示：“美元近期的走强效应需要时间才能缓解通胀的上行压力，而此前的贬值影响目前仍在持续推高进口商品成本。”

进口资本货物价格环比大涨1.3%，创下自1988年美国政府开始追踪该月度数据以来的最高纪录，这主要受到计算机及外设、半导体，以及工业和服务机械价格上涨的驱动，很可能与企业界在人工智能领域的投资热潮相关。

降息预期持续降温

多项数据表明，即便在美以对伊朗采取军事行动之前，通胀压力已显现出增强的苗头。美国政府上周公布的数据显示，受服务与商品价格普遍上涨推动，2月份生产者价格指数（PPI）创下了七个月来的最大涨幅。本周标普全球发布的3月美国采购经理人指数（PMI）也显示，企业为生产投入支付了更高的成本，并上调了商品与服务的售价，将原因归结于能源价格飙升与供应链中断。

这种情况可能促使美联储将当前利率水平维持更长时间。面对急转直下的中东局势，美联储官员已预测今年可能仅降息一次，而金融市场则普遍认为降息的可能性正在进一步降低。

据第一财经记者梳理，多家机构认为3月之后美国通胀将显著攀升，具体幅度取决于冲突的持续时间。自本轮冲突爆发以来，国际油价涨幅已超过30%。化肥价格同样上涨，这将进一步传导并推高食品通胀。战争带来的压力叠加进口关税影响，企业正逐步将增加的成本转嫁给消费者。

雷蒙德・詹姆斯公司的首席经济学家尤金尼奥・阿勒曼指出：“非能源类进口价格出现如此大幅度的上涨，为政策制定者敲响了警钟，这也可能使美联储暂停加息的时间比原先预期的更长。”

牛津经济研究院美国经济学家格蕾丝・茨维默在发给第一财经记者的报告中写道：“受美伊冲突推高全球油价、资本品进口需求旺盛以及美元此前贬值等多重因素影响，2026年的进口价格面临上行风险。”

综合进口价格、生产者价格与消费者价格数据，华尔街对美联储重点关注的核心个人消费支出价格指数（PCE）的预估趋于一致：2月份环比料上涨0.4%，同比涨幅将达到3.0%。1月份核心PCE价格环比上涨0.4%，同比上涨3.1%。美国政府将于下月公布推迟发布的2月份PCE通胀报告。

联邦基金利率期货的定价显示，市场认为美联储年内降息的概率仅为7%，而加息的概率则为20%。摩根大通经济学家阿比尔・莱因哈特表示：“在本轮中东冲突开始前，美联储就已经面临顽固的核心PCE通胀压力。在劳动力市场保持稳定的前提下，这一因素将在边际上促使美联储对启动降息继续保持审慎态度。”