华泰期货：美伊磋商分歧明显，油市维持高位波动

来源：华泰期货

作者：康远宁

市场动态与关键数据

1、纽约商品交易所5月交割的轻质原油期货价格下跌2.03美元，报每桶90.32美元，跌幅2.2%；5月交割的伦敦布伦特原油期货价格下滑2.27美元，收于每桶102.22美元，跌幅2.17%。SC原油主力合约收涨0.50%，报737元/桶（来源：Bloomberg）

2、日本政府自今日起启动国家石油储备投放。日本经济产业省表示，此次释放将于当地时间26日上午11时从位于爱媛县今治市的“菊间国家石油储备基地”正式开始。日本经济产业省还称，政府计划在3月内于包括该基地在内的全国9处基地陆续展开储备释放，并于4月再新增2处，最终覆盖日本11处基地依次执行。预计总释放规模约850万千升，约相当于日本国内一个月的石油消费量。（来源：Bloomberg）

3、俄罗斯国防部25日通报称，过去24小时内，俄军对149个区域内乌克兰远程无人机组装车间及发射点、乌克兰武装部队所使用的能源设施、弹药与燃料仓库，以及乌军和外国雇佣兵临时部署点实施了打击。俄防空部队击落543架固定翼无人机。此外，俄军还控制了顿涅茨克地区一处居民点。同日，乌克兰武装部队总参谋部表示，过去一天前线地区共发生191次战斗，乌军在多个方向击退俄军攻势。乌导弹部队和炮兵还打击了俄军1处重要目标，并击落俄军2459架无人机。乌安全局同时通报称，乌方对俄方位于波罗的海沿岸的一处石油基础设施实施了远程打击（来源：Bloomberg）

4、据伊朗方面24日消息，伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德日前致信联合国秘书长，呼吁联合国谴责美国和以色列对伊朗关键石油与天然气设施发动袭击。帕克内贾德在信中指出，这类袭击可能引发严重的人道主义后果及环境破坏，性质已超出有限军事行动范围，等同于对伊朗能源安全和经济发动全面战争。他强调，伊朗从未主动发起任何侵略行为，也无意推动地区局势进一步升级。（来源：Bloomberg）

5、国际能源署署长比罗尔表示，面对全球能源价格快速攀升，他已准备进一步释放石油储备。在日本首相要求国际能源署为第二轮紧急储备释放做好准备后，比罗尔在东京作出上述表态。国际能源署本月早些时候宣布将释放4亿桶石油，这是该机构历史上规模最大的一次投放行动。他表示：“我们仍掌握80%的库存。”“如有需要，我们已经准备继续推进。”不过他同时警告称，“全球正面临严峻的能源安全威胁。”（来源：Bloomberg）

投资逻辑

从昨日公布的15点和谈草案来看，伊朗与美国之间仍存在较大分歧。我们的基本判断是，战场上无法取得的结果，在谈判桌上同样难以实现。美国若想争夺霍尔木兹海峡，就必须先扭转当前战局；若谈判预期彻底落空，未来进入陆地夺岛作战或难以避免。当前局势依旧充满高度不确定性，可能处于边谈边打的阶段，而海峡停航问题也尚未得到解决，市场仍面临较大的风险敞口。

策略

短期来看，油价受到霍尔木兹海峡停航影响，向上驱动仍然较强；但若事件出现反转，也同样容易引发快速下跌。当前参与原油市场的风险偏高，建议借助期权工具进行风险对冲。

风险

下行风险：中东冲突缓和，海峡恢复通航

上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超出预期

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠

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