华泰期货：苹果优质货源托底，红枣库存压力显现
来源：华泰期货
作者：白旭宇
苹果(6987, 33.00, 0.47%)观点
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘苹果2605合约报9978元/吨，较上一交易日下跌94元/吨，跌幅0.93%。现货方面，山东栖霞80#一二级晚富士价格为4.00元/斤，较前一日持平，现货基差AP05-1978，较前一日增加94；陕西洛川70#以上半商品晚富士价格为4.35元/斤，较前一日持平，现货基差AP05-1278，较前一日增加94。
近期市场资讯显示，苹果产区客商仍更偏好优质货源，对普通货的采购积极性依旧偏弱。西北产区当前果农手中好货余量有限，惜售挺价情绪较强，而一般质量统货成交节奏偏慢。山东产区方面，寻觅好货的客商数量尚可，出口果调运速度略有放缓，果农手中普通货源整体报价较为杂乱。销区市场到货车辆持续维持低位，终端销售表现一般。栖霞80#一二级片红价格在3.2-4.5元/斤，80#统货大致在2.5-3元/斤。陕西洛川产区果农统货出库价格约3.5-4.0元/斤，半商品出库价格在4.0-4.5元/斤。甘肃产区静宁半商品价格为5-7.5元/斤，果农普通通货出库价格大约在3.7-5元/斤之间。
市场分析
昨日苹果期货价格维持窄幅波动，移仓换月节奏进一步加快。现货市场仍呈现明显分化：西北产区优质货源存量不多，价格保持坚挺；山东产区普通货销售不畅，报价较为凌乱，市场交易重心逐渐由西部向东部转移。销区方面，清明节前备货需求释放弱于市场预期，终端走货整体平稳偏慢，二三级批发商补货态度谨慎，消费表现总体有限。库存方面，全国冷库库存总量仍处于近七年来低位，去库速度有所提升，但结构性矛盾依然突出——优质货源偏紧抬升仓单成本，而普通货占比较高、销售偏慢，对价格形成一定压制。短期来看，多空因素交错，期价预计仍以高位震荡为主，后续需重点关注去库进度及新季花期天气带来的扰动。
策略
中性。
风险
库存结构失衡、需求不及预期、低价替代水果冲击
红枣(10400, 55.00, 0.53%)观点
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘红枣2605合约报8890元/吨，较前一日下跌35元/吨，跌幅0.39%。现货方面，河北一级灰枣现货价格为7.90元/公斤，较前一日持平，现货基差CJ05-990，较前一日增加35。
近期市场消息显示，2025产季新疆灰枣收购价格区间参考5.00-6.50元/公斤，其中阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤。当前产区气温整体正常，农户积极开展田间管理。3月24日，河北崔尔庄市场价格以平稳为主，市场到货以等外品居多，到货后的成交表现一般。广东如意坊市场到货2车，价格同样以稳定为主，客商按需采购，整体交易氛围较为清淡。
市场分析
昨日红枣期价继续在低位区间震荡，盘面整体表现偏弱。当前市场的核心矛盾依旧集中在供给偏强、需求偏弱的基本面格局上：新一年度种植季尚未开启，上游供应形势较为明确且整体宽松，而下游则进入传统消费淡季，终端采购节奏放慢，走货表现平平，补库意愿不强。高库存消化进程缓慢，叠加气温回升进一步压制枣类消费，现货价格维持稳中偏弱运行。虽然期现货价格进入相对低位后，利空影响有所弱化，但一旦盘面反弹，容易引发产业套保压力，短期内大概率仍维持区间震荡筑底。后续需重点关注销区走货节奏以及库存消化情况。
策略
中性。
风险
季节性消费走淡、库存消化压力、产区天气扰动
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责任编辑：朱赫楠
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