光大期货3月26日能化品种观察
原油(607, -8.60, -1.40%)：
（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）
周三国际油价跌势有所缓和，其中WTI 4月合约收盘下挫2.03美元，报90.32美元/桶，跌幅为2.2%。布伦特5月合约收跌2.27美元，至102.22美元/桶，跌幅2.17%。SC2605收于730.8元/桶，上涨3.6元/桶，涨幅0.5%。EIA最新报告显示，上周美国原油库存增量明显高于市场预期，馏分油库存意外回升，而汽油库存则继续下降。数据显示，截至3月20日当周，美国原油库存增加692.6万桶，达到4.56185亿桶，创下2024年6月以来新高。据消息人士数据测算，在基础设施遇袭及油轮遭扣押之后，俄罗斯石油出口能力已下降40%。从近期地缘信息看，伊朗方面表态称，在五项条件未获满足前不会展开谈判，冲突也将持续，包括立即停止所有袭击与暗杀行动（首要前提）、获得未来不再遭受攻击的实质性安全保障、关闭美国在海湾地区全部军事基地、由美国和以色列作出战争赔偿，以及建立新的霍尔木兹海峡通行安排，并要求国际社会承认伊朗对该海峡的管控权。伊朗同时强调，战争何时结束将由其自行决定，不接受外部施压。伊朗常驻联合国代表团也声明称，非敌对船只若其所属国家或相关方未参与、未支持针对伊朗的侵略行为，并严格遵守已公布的安全规定，在与伊朗相关部门协调后，可安全穿行霍尔木兹海峡。由此看，当前地缘矛盾短期内难以迅速转向停火，对能源市场的扰动仍会延续，后续仍需关注油价反弹可能。同时也要注意，当前地缘因素反复变化，油价波动幅度明显放大，投资者需重视持仓风险管理。
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)：
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
周三，上期所燃料油主力合约FU2605收跌6.45%，报4348元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收跌3.89%，报5159元/吨。国家统计局数据显示，2026年1-2月中国燃料油产量为624.7万吨，同比减少9.89%。海关数据显示，2026年1-2月中国保税船用燃料油进口量为121.24万吨，同比增长41.44%。其中1月进口45.37万吨，2月进口75.87万吨。从基本面来看，高硫与低硫燃料油市场结构依然偏强。低硫方面，除中东供应显著收缩外，较高运费也使欧洲流向新加坡的套利窗口关闭，来自欧洲的套利货到港量持续减少，预计3月新加坡自西方接收低硫燃料油约180万-200万吨，低于2月约280万吨水平。高硫方面，中东运输受阻令新加坡区域供应偏紧，叠加国内炼厂在原料原油不足背景下可能释放的需求，预计未来数周仍将对高硫市场形成支撑。预计短期内高、低硫裂解价差仍将处于高位，需关注地缘形势变化对成本端的影响。
沥青(3609, -13.00, -0.36%)：
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
周三，上期所沥青主力合约BU2606收跌1.1%，报4410元/吨。百川盈孚数据显示，本周国内沥青装置开工率为20.45%，较上周下降1.03%；社会库存率为36.59%，环比上升0.81%；国内炼厂沥青总库存为25.93%，环比下降0.78%。供应端看，原料价格维持高位，炼厂成本压力较大，主营炼厂减产较为明显，加之原料到港减少，供应稳定性不足，限制了沥青产能释放。需求端看，后续随着气温逐步回暖，下游改性沥青装置开工率有望稳步回升。在成本强支撑和供应收紧格局下，预计短期沥青价格仍将保持高位运行，关注地缘局势变化对成本端带来的影响。
橡胶(16390, 20.00, 0.12%)：
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
周三，截至日盘收盘，沪胶主力RU2605上涨205元/吨至16430元/吨，NR主力上涨255元/吨至13565元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨920元/吨至17720元/吨。昨日上海全乳胶16300（+200），全乳-RU2605价差-70（+30），人民币混合15500（+100），人混-RU2605价差-870（-70），BR9000齐鲁现货17650（-850），BR9000-BR主力415（-1090）。2026年2月，在年初市场偏弱的背景下，全球轻型车经季调年化销量小幅回升至8660万辆/年。从同比表现来看，受中国乘用车市场连续两个月明显下滑影响，当月全球销量同比下降8.5%至604万辆。地缘局势持续演变、油价回落，丁二烯开工负荷下降，顺丁橡胶新增装置存在降负和停车计划，推动丁二烯橡胶价格上行；天然橡胶方面，国内供应预计提前开割，新胶上市预期增强，下游需求预期偏弱，半钢胎库存开始累积，全钢胎仍维持去库，青岛天胶库存累库幅度有所放缓，天然橡胶与合成橡胶价差或仍将继续扩大。
PX&PTA(5834, -4.00, -0.07%)&MEG：
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
TA605昨日收于6592元/吨，下跌1.52%；现货报盘贴水05合约66元/吨。EG2605昨日收于5036元/吨，下跌1.62%，基差增加22元/吨至-54元/吨，现货报价4946元/吨。PX期货主力605合约收于9502元/吨，下跌2.12%。现货商谈价格为1208美元/吨，折合人民币9595元/吨，基差扩大285元/吨至169元/吨。主流涤纶长丝大型企业近日已开始执行减产，减产幅度由15%扩大至20%，且减产周期由一季度末延后至4月底，后续还将依据上下游情况决定是否进一步扩大减产比例。江浙地区涤丝产销整体偏淡，平均产销估算在2-3成。地缘局势反复扰动，油价宽幅波动，乙二醇进口缩量预期形成共振，下游产销存略有放量，短期聚酯价格预计仍将跟随成本端宽幅震荡。关注中东局势以及下游需求负反馈的影响。
甲醇(2529, -33.00, -1.29%)：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周三，太仓现货价格3045元/吨，内蒙古北线价格2362.5元/吨，CFR中国价格386-390美元/吨，CFR东南亚价格554-559美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1365元/吨，江苏地区醋酸价格3550-3600元/吨，山东地区MTBE价格8050元/吨。综合来看，到港量兑现低位预期，即便MTO装置负荷偏低，库存也已进入下降通道。后续伊朗装置存在复产预期，可能压制价格上行空间，但伊朗局势仍不明朗，盘面容易出现较大波动，建议投资者做好风险控制。
聚烯烃：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周三，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，油制PP(7664, -18.00, -0.23%)毛利为-871.74元/吨，煤制PP生产毛利1738.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-912元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-3620.59元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-858元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格为9286元/吨；LDPE薄膜价格为10999元/吨；LLDPE薄膜价格为8785元/吨。利润端看，油制聚乙烯市场毛利为-1372元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为1653元/吨。供应方面，上游检修及降负装置数量较多，后续产量预计维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷回升，春季需求逐步释放。综合来看，市场仍保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，导致下游利润空间明显受压，后续需求增长或受到制约，需关注美伊局势变化，操作上仍以风险控制为主。
聚氯乙烯：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周三，华东PVC(5886, 65.00, 1.12%)市场价格下调，报价较为混乱，电石法5型料5430-5650元/吨，乙烯法主流参考6700-7200元/吨；华北PVC市场价格下调，价格较乱，电石法5型料主流参考5500-5750元/吨左右，乙烯料主流参考6950-7850元/吨；华南PVC市场价格同样下调，报价较乱，电石法5型料主流参考5630-5900元/吨左右，乙烯法主流参考6650-7250元/吨。综合来看，地缘局势对乙烯法影响更为明显，而电石法利润快速改善，预计供应仍将维持高位，但需求也会逐步恢复，整体仍处于去库节奏中，需关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势变化。
尿素：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周二尿素期货价格震荡偏弱运行，主力05合约收于1864元/吨，跌幅1.06%。现货市场大多持稳，个别地区价格继续小幅上调。山东、河南地区市场价格分别为1880元/吨和1860元/吨，日环比分别上涨10元/吨和持平。尿素供应水平依旧偏高，行业日产昨日恢复至21.7万吨，日环比增加0.25万吨。需求端跟进情绪有所放缓，主流地区现货产销率位于30%~90%区间，仅少数地区超过100%，区域间分化也在加大，侧面反映需求承接力度可能有所转弱。本周以来尿素基本面变化相对有限，市场底部虽仍受到需求旺季、全球政治局势及能源价格等因素支撑，但同时也面临国内保供稳价政策导向，上方压制较为明显。预计短期尿素期货盘面仍将维持高位宽幅震荡，走势跟随国际局势及能源价格波动反复，但尚不具备趋势性上涨动力。当前市场波动依然较大，建议严格控制仓位。关注国内需求强度、保供稳价政策动向、国际局势及能源价格变化。
纯碱：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周二纯碱期货价格偏强震荡，主力05合约收于1240元/吨，微涨0.24%。纯碱现货报价大多稳定，贸易商报价则跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格为1220元/吨，日环比下跌26元/吨。近期虽然不少企业存在检修计划，但湖北、河南也有部分检修企业陆续复产，行业开工水平波动加大。昨日纯碱行业开工率81.54%，日环比提升1.33个百分点。需求端表现平稳偏淡，下游采购力度略有减弱，加之重碱下游产能维持低位，整体需求支撑相对有限。短期纯碱基本面变化不大，国际地缘政治及能源价格波动对期货盘面的扰动仍在，预计短期纯碱期货价格延续宽幅震荡格局，市场波动仍偏高，关注国内纯碱成本重心是否继续上移、出口订单兑现情况，同时留意国际局势变化、全球能源价格波动及商品市场整体情绪。
玻璃(1439, -10.00, -0.69%)：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周二玻璃期货价格维持区间震荡，主力05合约收于1064元/吨，跌幅1.12%。现货市场开始出现松动，昨日国内浮法玻璃市场均价为1169元/吨，日环比下跌1元/吨。玻璃供应水平处于低位稳定状态，行业日熔量昨日维持在14.49万吨。短期玻璃供应水平或仍有继续下降的可能，供应端依然具备一定支撑。需求表现尚可，昨日主流地区现货产销率仍维持在100%附近，但整体成交力度已有小幅回落迹象。产业端对后续需求预期较为谨慎，观望情绪较浓，玻璃原片企业库存压力仍在，后续玻璃厂价格策略、去库节奏以及现货成交持续性仍需进一步观察。国际地缘政治及能源价格波动仍会扰动玻璃市场情绪，且成本端可能形成弱支撑。预计短期玻璃期货价格继续维持宽幅震荡，市场影响因素较多，波动幅度依然偏高，注意控制仓位。关注国际局势变化、全球能源价格波动。
责任编辑：李铁民
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