光大期货3月26日金融市场简报

股指：

（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

昨日，A股市场全天呈现高开上行态势，沪指重新站上3900点整数关口。收盘来看，沪指上涨1.3%，深成指上涨1.95%，创业板指上涨2.01%。随着市场对美伊矛盾进一步升级的担忧升温，双方已开始打击彼此石油设施，这或将给全球能源供给带来更为明显的冲击。在这一背景下，原油(607, -8.60, -1.40%)及其下游产业链品种继续显著走强。隔夜美联储举行议息会议，决定维持利率不变，鲍威尔发言基调偏鹰，并强调在其个人所涉调查案件未被撤销前不会离开美联储；点阵图则反映出年内仅有一次降息预期。受此影响，资本市场避险需求上升，美元指数延续升势，全球债券收益率整体抬升，贵金属明显回落，这些均反映出市场对流动性趋紧的预期。全球主要股指普遍出现较明显调整，其中新兴市场表现更弱。从中期视角看，若全球科技股受流动性变化压制，A股此前表现突出的科技板块或面临估值回落压力。操作上建议大小盘指数均衡配置，并重视风险对冲安排。

国债：

（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

国债期货收盘表现分化不大，30年期主力合约上涨0.01%，2年期主力合约上涨0.02%，10年期主力合约和5年期主力合约基本收平。3月25日，中国央行开展了785亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在1.4%，与此前一致。同时，央行预告今日将开展5000亿元MLF操作。据qeubee统计，公开市场当日有205亿元7天期逆回购到期，另有4500亿元MLF到期，因此实现净投放1080亿元。从资金面情况看，DR001下行0.2BP至1.32%，DR007上行3BP至1.44%。当前在流动性精准调控、基本面持续修复以及通胀回升的宏观环境下，整体对债市偏利空。短期内，地缘冲突推动油价中枢明显上移，也使市场对国内通胀数据回暖节奏加快的预期增强，预计债市短线仍以震荡整理为主，长端利率承受的压力更为突出，短端则在资金面支撑下相对平稳。

贵金属：

（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

贵金属：隔夜伦敦现货贵金属整体震荡走弱，金银比运行在63.7附近，现货铂钯价差升至约502美元/盎司。美国2月进口价格环比上涨1.3%，录得自2022年3月以来最大单月涨幅，同比增幅也达到1.3%，为2025年2月以来最高水平；即便剔除石油因素，进口价格环比仍上涨1.2%，创下2022年1月以来新高，这表明价格压力已由能源领域向更广泛的商品类别扩散。地缘政治方面，美国一边提出停火方案，一边继续加快增兵节奏，伊朗则拒绝美方停战提议，并表示不会允许特朗普决定停火时间。当前美伊谈判进展及冲突演变依然存在较大不确定性，这也意味着金价大概率仍将处于高波动区间。稳健型投资者可继续保持观望，激进型投资者则可考虑采取逢低布局并持有的策略。白银、铂金和钯金目前的走势更多跟随黄金(582, 8.80, 1.54%)波动，交易难度有所增加，而黄金作为贵金属中的“压舱石”作用依旧突出，后续可重点关注金价何时重回上升通道，等待合适时点再行操作。

责任编辑：李铁民

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