日本拟借石油操作稳住日元

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据知情人士透露，由于常规政策工具难以有效压制持续存在的通胀压力，日本正研究一项颇具争议的新方案，以阻止日元继续走弱：出手干预石油期货市场。

有媒体周一报道，该设想目前仍停留在讨论阶段，公开信息十分有限，但这一思路也反映出日本政府日益加深的无力感。决策层越来越倾向认为，能源价格受投机推动而大幅攀升，是日元兑美元不断下滑的重要诱因，而这一局面已经不是靠货币宽松或口头喊话就能扭转的。

然而，不少分析人士以及部分政府内部人士都怀疑，这一做法是否真的能对当前疲弱的日元产生明显提振作用。多数观点认为，日元贬值更主要是因为美元整体走强，而不是市场集中投机做空日元所致。

三菱日联摩根士丹利(165.65, -0.22, -0.13%)证券外汇策略师柳翔太表示：“政府当然明白，这样的作用注定只是短暂的。他们采取这一步，更多可能是在争取缓冲时间，等待中东局势缓和。”

非常规转向

市场相关人士向路透表示，随着中东局势推升能源价格，日本政府正考虑直接进入原油期货市场操作。

按照这一方案，日本可能动用其1.4万亿美元外汇储备，在原油期货市场建立空头仓位，通过抛售期货合约来压制油价。

如果能够降低购买石油所带来的美元需求，日本政府就有望减轻日元被持续抛售的压力。近期原油期货与外汇市场联动明显，中东冲突一方面推高油价，另一方面也强化了市场对美元避险资产的需求。

依据日本法律，只要目标是稳定日元，原本用于直接干预汇市的外汇储备“战备金”，也可以被用于在期货市场建仓。

三位了解情况的政府官员称，政府内部确实正在评估这一构想，但目前尚未对其可操作性形成统一判断。

其中一名官员表示：“我个人并不确定，日本单独出手究竟能产生多大作用。”他对日本若缺少其他国家协同行动，此举是否足以带来明显成效表示怀疑。

日本之所以把目光投向这一非常规手段，是因为政策制定者私下担心，在当前形势下，传统的买入日元式干预可能难有收效。如果中东冲突继续发酵，市场对美元的需求还可能进一步上升，从而抵消任何汇市干预带来的作用。

实际上，日本政府官员近期的公开说法已经释放出策略变化的迹象。

财务大臣片山皋月周二没有像往常那样警告外汇市场投机行为，反而把矛头指向原油期货市场的投机交易，认为其扰乱了汇市表现。

她表示：“日本政府准备随时从各个方面采取果断措施。”这一表态意味着，在日元逼近160这一重要心理关口之际，政府可能会采用更具创造性的方式来支撑日元。

效果几何？

目前仍不明确日本将通过哪个国际平台入场——是交易WTI原油期货的纽约商业交易所（NYMEX），交易布伦特原油的洲际交易所(156.83, 1.01, 0.65%)（ICE），还是作为亚洲基准的迪拜期货市场。

另一位消息人士表示，与汇市干预相似，这类操作理论上可以在任何相关平台展开。

在此之前，日本曾配合国际能源署，也曾自行决定释放部分石油储备，以缓解已开始影响终端消费者的供应中断冲击。

但市场分析师对于这一举措能否真正见效，仍普遍持保留态度。

东京咨询机构Yuri Group首席执行官尤利・亨伯指出：“政府的这一策略更像是为了压制短期波动。单靠金融层面的操作，无法从根本上解决现实中的石油供应冲击。”

“如果官员希望干预真正奏效，就必须辅以实际原油供应投放市场，理想(18.08, 0.33, 1.86%)情况下还需要多国联手。”

3月5日，一名白宫高级官员曾表示，日本在防务、汇率和能源安全领域的重要盟友美国，也在考虑与石油期货市场相关的潜在举措。

不过在当时，美方尚未作出最终决定。美国财政部也没有回应路透社提出的置评请求。

如果油价继续上行，大规模持有空头头寸同样可能带来潜在损失。

在2024年最近几轮汇市干预中，日本每次操作都动用了超过100亿美元的外汇储备。

悉尼IG市场分析师托尼・西卡莫认为，日本至少需要投入100亿至200亿美元，才可能让市场看到一定效果。

他表示：“无论日本是独自行动还是与其他国家合作，我都觉得这件事意义不大。问题的核心仍在于霍尔木兹海峡恢复正常通航。”

责任编辑：李肇孚

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