人工智能长期利多基础持续巩固

人工智能算力有其供需平衡，人工智能技术本身同样存在供需两端。按理说二者应当彼此联动，但现实里并不总能同步。不过就在最近几周，人工智能行业这两方面的供需开始出现更理想的契合。

也就是说，人工智能需求长期向好的逻辑进一步被夯实，这也让人工智能数据中心板块的大规模投入显得更具依据。这种变化有望为人工智能底层设施吸引更多资本，帮助开发者应对持续攀升的算力需求。同时，这一过程中也可能带出更多投机属性较强的项目。

这一动向不仅为 OpenAI 推进超大规模融资提供了依据，也让该公司以及 Anthropic 在未来 12 个月内冲击重磅 IPO 的可能性进一步上升。此外，这同样有助于投资者认可 Meta 等公司继续扩大算力开支的合理性。

我保持乐观，原因在于越来越多资金实力雄厚的投资者正在入场，并积极推动企业加快采用人工智能。上周，我的同事安妮莎・加迪齐、瓦利达・保和斯蒂芬妮・帕拉佐洛独家披露，Anthropic 正与私募股权机构黑石(108.38, 0.40, 0.37%)、赫尔曼・弗里德曼商讨成立合资公司的相关事宜。与此同时，OpenAI 看起来也在与 TPG、布鲁克菲尔德资产管理公司及贝恩资本推进类似合作。

就在这些报道发布后不久，市场又传出消息称，杰夫・贝索斯正在筹划募资 1000 亿美元，用于收购制造类企业，并借助人工智能推动其生产自动化。如果贝索斯顺利完成募资，这只基金将跻身史上最大规模基金之列。

这一系列进展并非毫无基础。人工智能模型，尤其是 Anthropic 最新版本的 Claude，结合用于构建人工智能智能体的软件 OpenClaw，已经充分证明了人工智能的实际能力。与此同时，人工智能智能体对算力近乎极限的需求也清晰显现，而且短期内看不到减弱的迹象。

说到底，最关键的仍是人工智能需求本身。这些意在加快人工智能落地应用的私募股权合资项目，将切实推动需求进一步释放。全球前十大私募股权公司旗下控制着超过 2000 家企业，业务几乎遍及全部行业，合计年收入约为 2 万亿美元。

在人工智能快速升温的背景下，这些私募股权公司其实也面临不小压力。它们持有大量软件公司，而这类企业普遍被视为容易受到人工智能冲击；与此同时，由于退出渠道不足，这些机构不得不把投资周期拉得更长。

但私募股权机构显然不会坐视不理，因为高管回报与此高度相关。这意味着，它们会更加主动地拥抱人工智能，并推动旗下企业全面导入相关能力。IBM(241.39, 0.80, 0.33%) 咨询美洲区负责人、同时为私募股权机构提供咨询服务的尼尔・达尔表示：“这已经成为私募行业里的热门议题。” 他还提到，部分机构已开始筛选适合自身需求的技术方案，并在被投企业中推广部署。“这种情况过去并不多见。”

私募股权公司的资产体量和行业覆盖面，意味着大量企业将承受竞争对手迅速部署人工智能所带来的压力。私募机构通常收购的是中型公司，而这类公司往往难以承担高额技术投入。一旦同行开始跟进，它们若不投入，就可能在竞争中被甩开甚至淘汰。

近些年，私募股权最常见的打法之一就是通过并购实现行业整合。假如某个行业里有 10 家核心企业，私募机构往往会先买下其中两三家，再借助这些平台公司继续收购其余对手。很快，这个行业就可能由私募资本控制、且已接入人工智能能力的企业占据主导。

人工智能基础设施建设一直都是一场围绕资金展开的竞赛。私募股权机构以及贝索斯计划设立的基金，预计都会创造出更多新增需求，并为本就庞大的人工智能资本池继续注入可观资金。

但这并不代表只要建设数据中心就一定能够赚到丰厚回报。数据中心开发本身难度很大，再叠加化石能源价格走高和利率上升，其经济回报正在不断被压缩。若项目推进不及预期，数据中心开发商依然可能先一步耗尽现金，最终无法分享到行业增长红利。

另外，人工智能需求也不是毫无边界地扩张。房地产服务机构仲量联行预计，到 2030 年，人工智能基础设施投资总额将达到 3 万亿美元。与几个月前相比，这个数字如今已不再显得离谱。真正的风险在于，眼下市场的狂热情绪可能会让放贷方更愿意为更多项目提供资金支持。即便去年尚未真正形成人工智能泡沫，今年也很可能会出现泡沫。

责任编辑：郭明煜

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