甲醇强势领跑，后续行情仍需警惕这些风险

国泰君安期货市场分析师陈骏昊投资咨询证号：Z0021546

今日甲醇(2529, -33.00, -1.29%)成为盘面涨幅居前的品种，截至下午收盘，甲醇主力合约涨幅超过4%，报收于3200元/吨上方，日内增仓接近8万手。伊朗是全球第二大甲醇生产国，同时也是最大的甲醇出口国，受地缘局势冲突扰动，其甲醇生产和出口面临明显收缩预期，带动近期甲醇价格表现偏强。那么，现阶段的主要支撑因素有哪些？后续市场又应重点留意哪些潜在风险？

主要驱动：

1．地缘局势反复仍是核心影响因素。据央视新闻援引伊朗军方消息人士称，伊朗正在持续追踪敌方动态，并警告称，若对手在伊朗领土或海域采取行动并推高其防御成本，伊朗将把包括曼德海峡在内的其他区域纳入回应范围，并强调“伊朗已为局势进一步升级做好充足准备”。与此同时，伊朗在外交层面同样保持强硬态度，进一步加深市场忧虑。对于此前外界提及的所谓停战方案，伊朗官方将其视作“幻想清单”，并重申“现阶段无论停火还是谈判都不具备可行性”。目前中东地区已有大量装置停运，产能利用率明显回落，市场对伊朗进口货源减少的预期不断升温，地缘因素带来的估值溢价也随之上行。

资料来源：钢联、国泰君安期货研究所

2．港口库存已出现转折。根据隆众资讯数据，截至2026年3月25日，中国甲醇港口库存总量为115.55万吨，较上一统计期减少10.62万吨。在国产货源冲击以及绝对价格偏高的背景下，进口继续走弱，短期内进口回升的难度依然较大。

3．价格传导整体较为顺畅。当前甲醇上方估值依旧受到地缘因素推动，MTO负反馈的交易情绪显著减弱，同时烯烃价格也处在上行通道之中，因此从短期来看，高价向下游的传导过程相对顺利。

风险提示：

1．情绪扰动或引发价格高波动。此前美方持续释放有关冲突缓和的预期，导致能化品种短期内出现较大幅度波动，这更多属于情绪层面的影响。若后续伊朗装置出现复产预期，则可能为供需层面带来新的变化驱动。投资者可继续关注地缘局势演变以及相关各方表态。

2．国内供应整体仍较平稳。3月甲醇产量经历了上中旬装置检修、到下旬集中恢复运行的过程，整体供应能力保持稳定。进入4月后，检修计划相对有限，再加上当前利润水平较好，国内供应预计仍有进一步增加的可能。

目前能化板块依旧处于高波动状态。从盘面表现看，甲醇主力合约价格仍运行在高位宽幅震荡区间，可关注3000点整数关口附近的支撑表现。单边持仓仍需保持谨慎，注意交易风险。

资料来源：钢联、隆众资讯、国泰君安期货研究所

完稿时间：2026.3.26 16：00

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责任编辑：李铁民

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