千岸科技冲刺IPO：高增长下多重风险浮现

来源：IPO日报

3月27日，北京证券交易所上市委员会将审议深圳千岸科技股份有限公司（以下简称“千岸科技”）首次公开发行股票并上市的申请。公司计划公开发行不超过2425万股，拟募资4.80亿元，较最初申报的6亿元缩减20%，保荐机构为兴业证券(6.020, -0.14, -2.27%)。

虽然2023年—2025年公司营业收入由14亿元增长至19.81亿元，归母净利润也从0.96亿元提升至2.20亿元，连续三年保持盈利上行，但从招股书及监管问询来看，千岸科技仍面临平台依赖度较高、全球税务合规存在瑕疵、募资必要性受到质疑、期后业绩或承压等多项风险，这些问题也成为此次IPO审核关注的重点。

张力制图

业绩连年上行

2023年至2025年（以下简称“报告期”），公司分别实现营业收入14.00亿元、16.67亿元和19.81亿元，2024年同比增长19.09%，2025年同比增长18.82%；净利润分别为9642.60万元、14418.68万元和21950.66万元，2024年同比增长49.53%，2025年同比增长52.24%。整体来看，报告期内公司经营表现持续向好。

同期，公司主营业务毛利率分别达到39.88%、41.51%和43.54%，呈现逐步抬升态势。

千岸科技是一家专注于自有品牌产品研发、设计及销售的跨境电商企业，核心销售区域集中在欧美，主要销售渠道为亚马逊。

受行业属性和经营模式影响，公司业绩较易受到国际贸易政策、平台规则变化、库存管理、国际海运价格以及汇率波动等因素影响，因此期后业绩仍存在一定不确定性，甚至不排除下滑可能。

根据招股书披露，公司旗下拥有多个品牌，产品主要覆盖艺术创作、数码电子、运动户外、家居庭院四大板块。

具体来看，艺术创作类产品以Ohuhu品牌为主，主要包括绘画笔、画本及画架等配套用品。数码电子类产品则以iClever和Tribit品牌为核心，其中iClever主要涵盖儿童耳机、键盘鼠标等系列，Tribit则主要布局蓝牙音箱、耳机等产品。运动户外类产品以Sportneer品牌为主，覆盖训练器材、户外用品、自行车用品等，应用于健身训练、露营徒步、骑行锻炼等日常场景。家居庭院类产品同样以Ohuhu品牌为主，主要包括庭院用品及家居用品等。

图为公司的数码电子类产品

亚马逊依赖度仍超85%

需要说明的是，2023年至2025年，公司四大业务板块收入占营业收入的比重在不同年度存在一定变化。

最新一期中，公司最大的收入来源是以Ohuhu品牌绘画笔为代表的艺术创作类产品，收入贡献约为41.58%，毛利率高达50.15%。

值得关注的是，公司主营业务收入几乎全部来自境外市场。

报告期内，公司境外收入占主营业务收入的比例分别为99.56%、99.57%和99.68%。其主要销售区域包括美国、加拿大以及欧洲等国家和地区。其中，来自美国市场的主营业务收入占比分别为53.08%、51.01%和51.40%。

公司销售主要采用以亚马逊平台（Amazon）为核心的第三方电商平台加自营网站的B2C模式，该模式收入占比超过90%，是公司最主要的销售方式。

其中，亚马逊平台发挥着决定性作用，是公司最重要的销售渠道。

报告期内，公司通过亚马逊平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为93.42%、90.30%和85.55%，平台集中度较高，呈现出单一平台与单一市场并存的集中风险。

全球税务问题多次出现

记者梳理发现，报告期内，千岸科技及其境外子公司因补缴情税款、延迟申报、缴税不足、标签合规等事项，在德国、法国、美国、英国、加拿大等多个国家累计受到16次税务处罚。

相关机构要求公司补缴税款、滞纳金及罚款，涉及增值税、销售税、企业经营税、联邦纳税义务等多个税种。

其中，德国税务机关围绕2019-2020年度进项税抵扣问题，向公司及其香港子公司追缴增值税和滞纳金，仅滞纳金金额就达到15.82万欧元。

对于这笔15.82万元的高额滞纳金，千岸科技表示，主要系公司及子公司此前合作的欧洲税务代理机构因提交材料不充分，导致与德国税务局产生分歧。实际上，在2023年收到德国税务局通知时，相关滞纳金合计为5.29万欧元。此后公司提出异议，并于2024年多次与德国税务机关沟通，但最终逾期滞纳金额持续增加，升至15.82万欧元。目前该款项已全部缴清。

尽管上述处罚尚未达到“重大”违法违规的认定标准，公司也将原因归结为境外代理机构履职不到位以及销售规模预估偏差，但如此频繁的跨境税务问题，仍暴露出公司全球财税内控与合规管理体系存在系统性短板，上市后仍可能面对合规整改和潜在补缴情形的压力。

分红与补流并行

此次IPO中，千岸科技拟募资4.8亿元，募集资金将分别投向产品开发中心建设项目、供应链及运营中心系统建设项目、品牌建设和渠道推广项目以及补充流动资金。

其中，有8600万元将用于补充流动资金。

事实上，公司账面货币资金较为充足。报告期各期末，公司货币资金分别为16482.70万元、29013.14万元和38459.97万元。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为20720.64万元、17187.49万元和22981.78万元，持续保持净流入。截至2025年末，公司资产负债率仅为26%，整体现金流状况较为稳健。

在这一背景下，近几年公司累计现金分红接近6000万元。报告期内，公司针对2022年度至2024年度利润实施分配，分别向股东派发现金红利1000万元、2000万元和2997.30万元。

值得警惕的是，公司2026年一季度业绩预告已经出现“变脸”：预计营业收入同比增长4.31%—10.00%，但归母净利润同比下降10.13%—17.41%，增收不增利的趋势较为明显，公司成长性与盈利稳定性正面临考验。

整体而言，千岸科技虽然符合相关财务指标要求，但集中风险和合规瑕疵较为突出，后续能否顺利过会，还要看其对内控整改、风险缓释以及业绩可持续性等问题能否作出充分披露与明确承诺。

明日，审议结果将直接决定这家跨境电商“黑马”能否迈入资本市场，也将为同类型企业IPO提供重要的监管参考。

责任编辑：杨红卜

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