社保基金最新布局曝光：跻身77股前十大股东

21世纪经济报道记者 叶麦穗

伴随A股2025年年报披露持续展开，被市场视作“压舱石”的社保基金最新持仓轮廓也在不断清晰。

同花顺数据显示，截至2026年3月25日，在已经公布年报的419家上市公司中，社保基金（含基本养老保险基金投资组合）出现在77家公司的前十大流通股东名单里，合计持有1.93亿股，对应持仓市值为315.4亿元。

社保基金跻身77只个股前十大股东

社保基金一直被称为A股市场的“神枪手”。截至2024年末，全国社会保障基金规模达到3.32万亿元，自成立以来，其年均投资收益率为7.39%，累计投资收益已超过1.9万亿元，因此社保基金的持仓变化始终受到市场高度关注。

同花顺统计显示，社保基金共出现在77只个股中。从调仓情况来看，去年四季度社保基金新进25只个股、增持22只、减持15只，另有15只个股的持股数量与此前持平。

在社保基金新建仓的股票中，持有重庆农商行的数量居首，全国社保基金116组合在四季度合计买入9383.23万股，截至去年末对应市值已超过6亿元，位列重庆农商行第十大流通股东。

从持股比例来看，新进个股中社保基金持股占比相对较高的是首华燃气，持股量占流通股比例达到4.05%；紧随其后的是若羽臣，基本养老保险基金16032和社保基金116组合在去年四季度合计增持702.7万股，持股比例升至3.11%。此外，高能环境、汇通能源、科伦药业等个股的社保基金持股比例也位居前列。

从业绩表现来看，社保基金新进持有的个股中，去年净利润同比增长的有21家，其中首华燃气增幅最高，公司去年实现净利润16931.89万元，同比增长123.82%；净利润增幅居前的还有璞泰来、若羽臣等，分别增长98.14%、84.03%。

若从持股绝对数量来看，在已披露2025年年报的公司中，山推股份堪称社保基金的“心头好”，共有5只社保基金组合驻扎其中，合计持有9730.12万股，按2025年末股价计算，持股市值达到11.65亿元。

这5只社保基金组合分别为全国社保基金406组合、社保基金17022组合、社保基金107组合、社保基金413组合和社保基金117组合。到2025年末，它们分别位列山推股份第四、第五、第六、第七和第九大流通股东。其中，社保基金406组合是在2025年第四季度新进入前十大股东名单的，当期持有2962.28万股。而社保基金17022组合、413组合和117组合的持股数量则较上一季度未发生变化。值得一提的是，在整体加仓背景下，也有不同动作出现。全国社保基金107组合在2025年第四季度减持了690.22万股，持股数量由2340万股降至1649.86万股。

按持股数量统计，招商蛇口、南山铝业、海油发展、南钢股份的社保基金持股量都超过1亿股，分别为2.22亿股、1.64亿股、1.22亿股和1.08亿股；截至2025年四季度末，社保基金持股市值超过10亿元的个股共有6只，包括招商蛇口、藏格矿业、中国巨石等。

截至2025年末，招商蛇口的社保基金持股市值达到19.21亿元，两只社保基金分别位列其第五、第六大流通股东，其中国家社保基金112组合在第四季度对该股实施了增持，该组合自2022年第三季度起便持续重仓招商蛇口。公司近日在业绩说明会上表示，未来房地产行业及公司的回报有望逐步趋稳，慢慢摆脱快速下滑态势，进入筑底阶段。

社保基金对15只个股持有时间超过两年

在已公布2025年年报的公司中，有25只个股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，15只个股被社保基金持有时间超过两年，中国巨石、南山铝业等3只个股更是获得社保基金连续持仓超过5年。

社保基金持有时间最长的个股是中国巨石，自2017年一季度起已累计持有36个季度，最新的全国社保基金114组合、全国社保基金401组合分别位列公司第四大、第七大流通股东，合计持股8551.96万股，占流通股比例为2.14%。此外，南山铝业、赤峰黄金、皖维高新等也是社保基金持有周期较长的个股，已分别连续持有22个、20个、19个季度。

在社保基金连续持仓超过四个季度的25只个股中，若按去年四季度末持股量统计，招商蛇口、南山铝业、南钢股份排名靠前，社保基金分别持有2.22亿股、1.64亿股、1.08亿股。若按持股比例来看，山推股份、焦点科技、国药股份位居前列，持股比例分别为7.40%、5.10%、4.12%。

排排网财富管理合伙人荣浩表示，社保基金持股主要呈现以下特征：一是偏向长期持有，社保持股周期普遍较长，不会频繁交易，也不太在意股价短期波动；二是强调稳健回报，通常更青睐经营稳健的上市公司，并高度关注公司治理与估值等因素；三是注重分散配置，社保基金持有的是一揽子股票组合，在行业、板块以及个股层面都相对分散；四是偏爱龙头企业，通常会选择行业地位突出、知名度较高的上市公司；五是具备战略投资属性，为支持社会保障事业可持续发展，会优先布局与社会保障事业相关的行业及企业。

前海开源首席经济学家杨德龙也指出：“社保基金、汇金等国家队才是真正践行价值投资的力量，不会轻易受到市场情绪波动影响，能够真正做到低位布局、高位兑现。市场低迷时，散户往往选择观望，而国家队则会明显加仓；当市场出现较大波动时，社保基金等则可能进行减持。在A股市场中，只有坚持基本面研究、坚持价值投资，投资者才更有机会取得最终胜利。单纯炒概念、炒题材，往往难以获得理想回报。”

对于投资者是否可以跟着社保基金“抄作业”，荣浩认为，社保基金的重仓股及配置方向对投资者确有一定参考意义，但不能盲目照搬。其一，相关信息本身存在滞后性，等到投资者获知时，股价可能已经积累了一定涨幅，而且外界并不清楚社保基金的持仓成本与当前仓位；其二，社保基金构建的是一揽子组合，依靠组合收益来平滑风险，在单一个股层面，即便研究再深入的机构也可能面临踩雷。社保基金的投资风格本就以追求长期稳健收益为主，对收益率要求并不激进，因此在投资偏好上更倾向于未来业绩增长确定性较强或具备高分红特征的公司，而行业龙头往往最受其青睐。