从年度前列到年内垫底：方正富邦信泓折射高波动投资风险

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来源：面包财经

2025年净值一度翻倍、2026年以来下跌22.11%，成立至今累计亏损超过8%，最大回撤逼近70%——方正富邦信泓A以极端表现诠释了“收益与风险同根同源”的市场规律。这只灵活配置型基金，依靠高换手、高集中度的赛道博弈打法，在2025年的科技行情中一度抢眼，却在2026年的风格切换中暴露出策略缺陷。

这并非一只普通基金的正常波动，而更像是一堂关于“赛道执念”与“风控不足”的现实案例。

成立6年：一次“重注式”的业绩大起大落

方正富邦信泓A成立于2019年7月26日，业绩比较基准为沪深300指数(4477.5343, -59.93, -1.32%)收益率×70%+中证全债指数收益率×30%。从产品定位看，它原本应是一只兼顾股票与债券、追求相对稳健的灵活配置基金，但实际净值走势却呈现出十分激进的特征。

截至2026年3月25日（下同），该基金成立已逾6年，累计收益仍亏损约8.16%，期间最大回撤接近70%，可谓“过山车式”业绩的典型样本。

复盘这6年的表现轨迹，可以大致分为三个风格鲜明的阶段：

- 2019-2024年：整体低迷，屡次失误。2020年表现尚可，但2021年至2024年连续四年明显跑输基准与同类，尤其2022年大跌39.11%，几乎位居同类末尾。

- 2025年：集中押注，净值翻番。这一年，方正富邦信泓实现“逆转”，净值上涨99.27%，排名进入同类前2%。背后原因在于其“重仓式”押注——基金重点布局机器人(14.880, -0.19, -1.26%)产业链，正好踩中AI与人形机器人主题升温的风口。不过，这种“单一方向重押”的策略天然伴随高波动：一旦热门赛道降温，净值回撤几乎难以避免。

- 2026年至今：热点降温，回撤扩大。随着机器人主题热度回落，相关个股明显调整，而基金未能及时收缩仓位，导致净值持续走低。截至3月25日，方正富邦信泓混合A今年以来收益为-22.11%，去年的高光已明显褪色。

重仓机器人：既是业绩翻倍推手，也是回撤加深诱因

而这一表现，与其成立以来的三任基金经理有着直接关系——三位基金经理在任期间的业绩排名均处于同类靠后位置。

首任基金经理符健任职时间较短，业绩中规中矩；第二任基金经理闻晨雨在任内亏损超过20%，基本奠定了产品长期低迷的基调；现任基金经理李朝昱自2020年11月接手以来，任职回报亏损27.27%，跑输业绩比较基准超过30个百分点。

公开资料显示，李朝昱本科毕业于南京大学数学系，研究生毕业于美国乔治华盛顿大学统计学专业，先后在建信财富、鼎天投资、新华基金任职，并于2020年9月加入方正富邦基金。目前，他在管产品仅有方正富邦信泓。

从2025年四季度持仓情况来看，方正富邦信泓前十大重仓股集中度很高，且全部聚焦科技成长方向。至四季度末，基金前十大重仓股合计持仓占比已超过50%，属于较为典型的“高集中押注”风格。

具体而言，基金前十大重仓股包括斯菱智驱(146.750, 0.39, 0.27%)（7.84%）、浙江荣泰(74.560, 0.72, 0.98%)（7.73%）、伟创电气(67.380, -0.89, -1.30%)（7.58%）、长盈精密(32.060, -0.30, -0.93%)（7.53%）等，这些公司大多与机器人、新能源汽车零部件等方向相关，而这恰恰是2025年的热门赛道。但进入2026年后，随着行业政策变化、市场情绪转弱，这些板块普遍回调，直接拖累了基金净值表现。

更值得关注的是，基金持仓调整依旧频繁，四季度新进7只重仓股，但并未及时踩准市场主线变化的节奏，最终出现“节拍错位”：在机器人赛道退潮后，未能迅速切换至其他景气度更高的板块，反而继续持有相关标的，进一步放大了净值回撤。

Wind数据显示，基金十只重仓股中，有九只今年以来出现下跌，仅斯菱智驱小幅上涨5.52%。恒勃股份(98.760, 0.12, 0.12%)、浙江荣泰、力星股份(22.860, -0.61, -2.60%)、伟创电气、长盈精密的跌幅均超过30%。

规模激增背后：高位追入的投资者承压明显

方正富邦信泓的规模变化，也是观察这只基金风险特征的重要角度。

Wind数据显示，2024年末，基金A类和C类合并规模仅228万元，已逼近迷你基金边缘。随着2025年净值持续攀升，资金开始快速流入。截至2025年末，基金合并规模已突破9亿元。

看似亮眼的规模扩张，背后却潜藏风险。基金规模在短期内跨越式增长，对基金经理的操作弹性提出了更高要求——原本适用于小体量资金的高频轮动与重仓押注策略，在规模放大后可能会明显受限，调仓难度也随之上升。

更重要的是，如果后续市场继续走弱、投资者集中恐慌赎回，基金可能被迫在低位被动减仓，继而进一步压低净值，形成“赎回—减仓—净值下行”的负向循环。

方正富邦信泓过去6年的表现，也是许多“黑马基金”的一个缩影：凭借押注单一赛道在短期内迅速冲高，最终又因热门赛道降温而陷入深度回撤。

重仓式“押赛道”让基金净值剧烈起伏，成立以来累计收益依然为负。激进风格背后，是否也潜藏着合规层面的风险？

责任编辑：韦子蓉

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