光大期货3月27日能化品种日报解读
原油(607, -8.60, -1.40%)：
（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）
周四油价整体重心继续抬升，其中WTI 4月合约收盘上涨4.16美元，报94.48美元/桶，涨幅为4.61%；布伦特5月合约收盘上涨5.79美元，报108.01美元/桶，涨幅为5.66%。SC2605收于744.6元/桶，上涨16.2元/桶，涨幅2.22%。当前市场对地缘政治局势的观望情绪进一步增强。美国与伊朗推动重启谈判的进展并不顺利，双方均表示自己在冲突中占据主动。美国提出了包含15项内容的停火方案；伊朗方面未接受美方提议，并提出自身停战条件，其中包括赔偿要求；以色列则担忧战事可能突然收尾，因而加紧对伊朗境内目标实施更多空袭。美国总统特朗普表示，伊朗允许10艘油轮穿越霍尔木兹海峡，将其视为一份“礼物”。其中有8艘满载原油的油轮正在通过霍尔木兹海峡，且悬挂巴基斯坦旗帜。特朗普称，伊朗放行部分油轮，是向谈判释放善意的表现。对此伊朗方面尚未作出回应。市场机构指出，若霍尔木兹海峡长时间受阻，全球原油日供应或减少1300万至1400万桶。此次潜在供应冲击规模较大，但持续多久仍存在较强不确定性。与此同时，受消息面频繁扰动影响，市场情绪反复波动，油价振幅明显扩大，投资者需重视仓位与风险控制。
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)：
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
周四，上期所燃料油主力合约FU2605收跌0.18%，报4393元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收跌1.34%，报5066元/吨。按照金联创开工率测算方式，截至3月25日，中国地炼常减压装置开工率为64.83%，较前一周回落1.94个百分点。截至3月25日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2450.9万桶，较此前一周增加47.1万桶，增幅1.96%；富查伊拉燃料油库存为535.3万桶，较前一周减少36.8万桶，降幅6.43%。从基本面来看，高硫与低硫燃料油市场结构仍表现坚挺。低硫方面，除中东供应显著缩减外，偏高的运费水平也使欧洲至新加坡的套利窗口关闭，来自欧洲的套利船货到港量持续下滑，预计3月新加坡自西方接收低硫燃料油约180万至200万吨，低于2月大约280万吨。高硫方面，中东地区运输受阻导致新加坡供应偏紧，同时国内炼厂因原料原油不足可能带来的需求，也将在未来数周继续支撑高硫市场。预计短期内高、低硫燃料油裂解价差仍会维持在相对高位，需关注地缘局势变化对成本端带来的影响。
沥青(3609, -13.00, -0.36%)：
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
周四，上期所沥青主力合约BU2606收涨4.17%，报4543元/吨。隆众资讯数据显示，随着炼厂生产计划调整，原中石油2026年4月排产22.7万吨，现下调至17.1万吨；调整后2026年4月国内沥青总排产预计为152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。本周国内沥青54家样本企业出货量合计22.9万吨，环比下滑2.1%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为3.1%，环比提高2%，同比下降0.9%。供应端看，原料价格持续高企，炼厂成本压力较重，主营炼厂减产较为明显，叠加原料到港量下滑，供应稳定性偏弱，从而限制沥青产能释放。需求端方面，随着后期气温逐步回暖，下游改性沥青装置开工率预计将稳步回升。在成本端强支撑以及供应趋紧格局下，预计短期沥青价格仍有望维持高位运行，关注地缘局势变化对成本端的扰动。
橡胶(16535, 80.00, 0.49%)：
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
周四，截至日盘收盘，沪胶主力RU2605上涨30元/吨至16460元/吨，NR主力上涨70元/吨至13635元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨255元/吨至17975元/吨。昨日上海全乳胶16300（+0），全乳-RU2605价差-155（-85），人民币混合15600（+50），人混-RU2605价差-855（-35），BR9000齐鲁现货17900（+250），BR9000-BR主力70（-345）。地缘局势持续演变，油价出现回调，丁二烯装置开工负荷下降，顺丁橡胶新增装置存在降负及停车计划，从而带动丁二烯橡胶价格上行；天然橡胶方面，国内供应预计提前开割，新胶上市增量预期升温，而下游需求预期偏弱，半钢胎库存由去库转向累库，全钢胎仍维持去库，青岛地区天然橡胶库存累库幅度有所放缓，天然橡胶与合成橡胶之间的价差或继续扩大。
PX&PTA(5834, -4.00, -0.07%)&MEG：
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
TA605昨日收盘报6778元/吨，上涨2.82%；现货报盘贴水05合约60元/吨。EG2605昨日收于5058元/吨，上涨0.44%，基差增加54元/吨至-6元/吨，现货报价5010元/吨。PX期货主力605合约收于9774元/吨，上涨2.86%。现货商谈价格为1233美元/吨，折合人民币价格9814元/吨，基差扩大96元/吨至262元/吨。江浙涤丝今日产销依旧偏淡，截至下午4点附近平均产销估算在1至2成。地缘局势反复变化，油价维持宽幅震荡，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)进口缩量预期形成共振，下游产销存略有放量，短期聚酯价格大概率跟随成本端宽幅波动。后续关注中东局势演变以及下游需求负反馈的影响。
甲醇(2529, -33.00, -1.29%)：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周四，太仓现货价格3265元/吨，内蒙古北线价格2420元/吨，CFR中国价格386-390美元/吨，CFR东南亚价格554-559美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1365元/吨，江苏地区醋酸价格3550-3600元/吨，山东地区MTBE价格8050元/吨。综合来看，到港量兑现低位预期后，即便MTO装置负荷偏低，库存也已开始步入下降通道。后续随着伊朗装置供应逐步恢复，或对价格上行空间形成压制，但当前伊朗局势仍存在不确定性，盘面容易出现较大波动，建议投资者注意控制风险。
聚烯烃：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周四，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，油制PP(7664, -18.00, -0.23%)毛利为-742.94元/吨，煤制PP生产毛利1874.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-860元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-3249.13元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-723.33元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格9186元/吨，较上周上涨367元/吨；LDPE薄膜价格10984元/吨，较上周上涨330元/吨；LLDPE薄膜价格9070元/吨，较上周上涨316元/吨。利润端方面，油制聚乙烯市场毛利为-1608元/吨，煤制聚乙烯市场毛利1760元/吨。供应方面，上游检修及降负装置数量偏多，后续产量预计仍维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷有所提升，春季需求逐步释放。整体来看，市场仍保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，导致下游利润被明显压缩，后续需求增长可能受到影响，需持续关注美伊局势变化，操作上仍以风险控制为主。
聚氯乙烯：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周四，华东PVC(5886, 65.00, 1.12%)市场价格偏弱整理，报价较为混乱，电石法5型料5420-5570元/吨，乙烯法主流参考6700-7200元/吨；华北PVC市场价格下调，报价同样较乱，电石法5型料主流参考5450-5650元/吨左右，乙烯料主流参考6950-7850元/吨；华南PVC市场价格也有下调，报价较乱，电石法5型料主流参考5620-5770元/吨左右，乙烯法主流参考6650-7250元/吨。综合来看，地缘局势对乙烯法影响更为明显，而电石法利润则快速改善，供应预计仍会维持高位，但需求也将逐渐恢复，整体继续保持去库节奏。后续需关注下游复工进展、出口订单落实情况以及伊朗局势变化。
尿素：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周四尿素期货价格震荡走强，主力05合约收于1875元/吨，涨幅1.41%。现货市场整体基本稳定，山东、河南地区市场价格分别维持在1890元/吨和1860元/吨。尿素供应水平在高位附近波动，行业日产量昨日恢复至21.73万吨，较前一日增加0.26万吨。再叠加淡储货源投放，尿素整体供应依旧充足。需求跟进情绪表现一般，但区域间分化有所收敛。昨日主流地区现货产销率在40%至80%之间，少数地区维持在100%及以上。近期随着农业需求加速下沉，终端市场缺口逐步收窄，贸易商跟进意愿也略有减弱。整体来看，需求旺季仍对尿素市场成交形成一定支撑，但在保供稳价政策导向下，尿素价格上方空间依然有限。预计短期尿素期货价格将延续高位震荡走势，国际地缘政治和能源价格扰动仍未消退，市场波动相对较大。关注国内需求强度、保供稳价政策变化、国际局势及能源价格波动。
纯碱：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周四纯碱期货价格维持弱势震荡，主力05合约收盘价1225元/吨，跌幅1.21%。纯碱现货报价多数保持稳定，贸易商报价则随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格为1205元/吨，较前一日下跌19元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率下降4.51个百分点，纯碱产量下降5.22%。本周纯碱企业库存较上周减少0.1%，中上游供应水平有所回落。需求端表现偏弱，一方面下游浮法、光伏玻璃(1439, -10.00, -0.69%)产能近期均持续回落，另一方面中下游在补库之后采购力度减弱，碱厂新签订单不及前期，后续在库存压力下需关注行业是否会有进一步检修或降价去库等变化。整体来看，近期纯碱供需双双回落，但宽松格局仍在延续。国际地缘政治及能源价格波动带来的扰动依然存在，期货价格预计继续维持宽幅震荡，波动率仍然较高。中期可关注纯碱成本变化及出口订单兑现情况，同时留意国际局势变化、全球能源价格波动以及商品市场整体情绪。
玻璃：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周四玻璃期货价格弱势震荡，主力05合约收于1036元/吨，跌幅2.17%。现货市场趋于平稳，昨日国内浮法玻璃市场均价为1169元/吨，日环比持平。玻璃供应仍处于低位并保持稳定，行业日熔量昨日维持在14.49万吨。短期内行业仍有产线冷修计划，玻璃供应后续或进一步下降。需求端跟进尚可，昨日主流地区现货产销率多数维持在80%至90%，整体较前几日略有回落，后续持续性仍需观察。本周玻璃企业库存下降1.09%，但同比仍处高位。整体来看，近期玻璃基本面相对偏强，外围地缘政治及能源价格扰动因素依旧存在。预计短期玻璃期货价格将维持宽幅震荡走势，波动幅度仍然偏高。关注国际局势变化、全球能源价格波动以及本周库存数据。
责任编辑：李铁民
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