华泰期货：中东紧张态势未消，芳烃价格仍有支撑

来源：华泰期货

作者： 陈莉

纯苯与苯乙烯看法

市场动态与关键数据

纯苯方面：纯苯主力基差为-175元/吨（+63）。纯苯港口库存为26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费40美元/吨（-43美元/吨），纯苯FOB韩国加工费31美元/吨（+57美元/吨），纯苯美韩价差209.7美元/吨（+34.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差为-70元/吨（+0元/吨）。

纯苯下游方面：己内酰胺生产利润为-30元/吨（+45），酚酮生产利润76元/吨（+150），苯胺生产利润1195元/吨（+52），己二酸生产利润-121元/吨（-203）。己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），苯酚开工率86.50%（-0.50%），苯胺开工率88.58%（+0.25%），己二酸开工率69.50%（+0.00%）。

苯乙烯方面：苯乙烯主力基差154元/吨（+259元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-340元/吨（+61元/吨），预计将逐步收窄。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），目前处在库存回补阶段。苯乙烯开工率70.0%（-0.5%）。

下游硬胶方面：EPS生产利润852元/吨（-198元/吨），PS生产利润-448元/吨（+52元/吨），ABS生产利润-2007元/吨（-84元/吨）。EPS开工率63.27%（+2.27%），PS开工率51.40%（-0.20%），ABS开工率62.60%（-4.50%）。

市场分析

美伊谈判尚未取得实质突破，伊朗表示美方提出的条件过于严苛，因此不会参与谈判。伊朗提出停火五项前提，并称“先接受条件，再进行谈判”。伊朗同时加强了哈尔克岛的防御，表示若再遭挑衅，可能开启其他战线；针对美国“15点计划”，伊朗已正式回复，并认定美国的谈判表态只是“第三次欺骗”。胡塞武装则表示，已经做好控制曼德海峡的准备。当前中东局势依旧偏紧，原油(607, -8.60, -1.40%)与石脑油供应扰动仍未消退。

纯苯方面，港口库存开始逐步兑现去库预期。国内纯苯开工维持低位，到港量回落，下游提货情况尚可。此前亚洲地区裂解装置持续降负，以及韩国炼厂同步降负，意味着韩国纯苯供应后续仍有下降预期。在国内炼厂降负和保汽油生产的背景下，国内纯苯开工或进一步走低。下游方面，苯乙烯开工继续下滑；苯胺、苯酚、己二酸开工仍在高位波动，己内酰胺开工则自低位回升。

苯乙烯方面，周初港口库存依然小幅累积，尚未兑现去库预期，下游提货表现也未见进一步改善。供应端来看，浙石化一套装置已于4月初检修，且4月还存在吉化、淄博峻辰等装置检修预期。下游开工表现出现分化，EPS库存继续保持低位，开工进一步升至高位；PS库存同样偏低，但开工持续处于低位；ABS开工进一步回落，且浙石化仍有降负安排。

策略

单边：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保

基差及跨期：无

跨品种：无

风险

伊朗及中东周边国家局势变化，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变化情况，油价剧烈波动

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠

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