中金看好波司登前景 维持跑赢行业与5.65港元目标价
中金在最新研报中表示，维持波司登(3.96, 0.00, 0.00%)（03998）FY26/27年每股盈利预测分别为0.32元和0.34元不作调整。按当前股价测算，对应FY26/27年市盈率约为11倍和10倍，因此继续给予“跑赢行业”评级，目标价维持在5.65港元，对应FY26年16倍市盈率，较现价仍有43%的上升空间。波司登高端都市系列AREAL首季秋冬新品已于2025年10月上市，平均售价超过2600元，售罄率高于95%，在时尚圈与消费者中均收获广泛好评。2026年3月底，AREAL第二季春夏系列也以快闪店形式亮相香港时尚地标K11
MUSEA，此举不仅进一步呈现了波司登焕新的品牌形象，也有望借助香港中西文化交融的环境，打开全球化发展的更多可能。
中金的核心观点如下：
波司登联手Kim Jones，是一次兼具战略意义的品牌升级动作
Kim
Jones作为曾服务于LV、Dior、Fendi等奢侈品牌的顶尖设计师，早已成为高端奢华与国际审美的重要代表。波司登此次与其共同打造AREAL，推动品牌定位由羽绒服专家进一步迈向国际高端功能服饰领域。AREAL并非传统意义上的设计师联名，而是涵盖产品打造、渠道承接与品牌传播的系统化呈现，也意味着公司正从单一事件营销走向更完整的品牌矩阵建设。该行认为，这一举措有望强化目标客群对其高端形象的认知，同时也是巩固行业龙头地位、持续抬升品牌势能的重要战略布局。
AREAL持续拓宽创新边界，春夏产品实现新探索
高端化并不只是提升售价，更关键在于创造新的消费价值。AREAL将奢侈品级别的工艺与质感，转化为消费者可感知的高价值体验，其背后依托的是波司登五十年来沉淀的品质工艺，以及Kim
Jones对于时尚趋势的敏锐把握。AREAL围绕“打破边界，探索更多可能”的核心主张，精准洞察都市消费者在职场、社交等多种生活场景中对高品质生活方式的多样需求。此次在春夏产品线上的布局与突破，也有望为行业和消费者带来更多新鲜感与想象空间。
渠道能级不断抬升，有望助力中国品牌迈向国际市场
从上海北外滩启程，到入驻巴黎老佛爷百货，再到这次在香港K11
MUSEA进行快闪展示，中金认为AREAL展现的不只是渠道层面的升级，更是品牌文化向外输出的重要一步。随着其在时尚领域获得更广泛认可，并逐步进入高端零售渠道，中国优质品牌也有机会进入国际主流审美体系的话语空间。AREAL亦将成为公司未来寻求全球化新机会、继续推进国际化进程的关键布局。
风险提示：零售市场表现或低于预期，天气变化存在不确定性，原材料价格可能出现波动。
责任编辑：史丽君
新浪财经声明：本消息转载自合作媒体，新浪财经刊登本文旨在传递更多信息，文中内容仅供参考，不构成投资建议。
郑重声明：1.依据《证券法》相关规定，严禁编造、传播虚假或误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发布的全部资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，也不构成任何投资建议。用户应在独立判断基础上，自主决定证券投资并自行承担相应风险。
