开盘5分钟封板，创新药全线爆发，千亿赛道被点燃

今天市场的焦点转向创新药！

昨天领涨的是锂电池，今天则换成了创新药。3月27日早盘，创新药概念继续上攻，美诺华(39.180, 3.56, 9.99%)（维权）开盘仅5分钟便封住涨停，科拓生物(18.190, 3.03, 19.99%)录得20CM涨停，万邦德(26.040, 2.37, 10.01%)、联环药业(25.610, 2.33, 10.01%)、双鹭药业(6.610, 0.60, 9.98%)相继封板，热景生物(126.300, 16.19, 14.70%)、益诺思(64.690, 7.09, 12.31%)涨幅均超过10%。A股创新药板块整体上涨3%。

港股市场同样出现明显反应，信达生物首次实现全面盈利，加之重大战略合作推动管线全球价值加快落地，股价一度上涨逾7%。这也进一步带动了整个生物医药板块情绪升温。与此同时，诺和诺德司美格鲁肽在中国的核心化合物专利到期。这款被誉为“全球药王”的重磅单品，其长期垄断局面由此被打破，也点燃了市场对中国减肥药概念股的关注热情。

3月27日早盘，创新药板块强势拉升，涨幅超过3%。万邦德快速冲高封板，联环药业此前已涨停，美诺华录得4连板，热景生物涨超15%，益诺思、海创药业(40.030, 2.09, 5.51%)、舒泰神(25.790, 2.66, 11.50%)、恒瑞医药(54.470, 2.84, 5.50%)、百利天恒(277.860, 22.86, 8.96%)等十余只个股涨幅都在6%以上。

港股方面，创新药板块同样集体走强，整体涨幅接近3%，信达生物盘中一度涨超7%。3月26日，信达生物披露2025年年报，公司全年实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%；归母净利润达到8.14亿元，同比增长959.72%，这是公司首次实现全年盈利。信达生物在公告中指出，2025年是公司发展历程中的关键节点，在业务规模、盈利能力以及全球化创新三大维度均取得历史性突破。

分析人士指出，信达生物立足中国市场，并有望在2030年前跻身国际一流生物制药企业行列。公司18款已上市产品中有12款进入医保，CVM领域的玛仕度肽、PCSK9单抗等产品快速放量，肿瘤领域PD-1单抗新增适应症并进入医保目录，带动产品收入增长44.6%。2025年，公司合作首付款现金超过16亿美元，总交易金额超过220亿美元。通过自主搭建与战略合作并行的方式（如与武田合作的Co-Co模式）扩展全球化团队，持续增强国际研发、注册与商业化能力。信达生物此次实现扭亏，具有明显的里程碑意义，也打破了市场对创新药企“高投入、低产出”的固有印象，同时成为创新药板块估值修复的重要催化因素。

此外，诺和诺德司美格鲁肽在中国的核心化合物专利已经到期。司美格鲁肽是诺和诺德研发的一款新型长效GLP-1类似物，凭借出色的减重和降糖效果登上全球处方药销量榜首，是诺和诺德业绩增长的重要驱动力。根据灼识咨询报告测算，国内GLP-1类药物市场空间十分广阔。预计到2032年，用于2型糖尿病治疗的市场规模将达到688亿元，用于肥胖症治疗的市场规模将达到427亿元，两大核心适应症合计有望突破千亿元。

股价上涨往往来自预期差。华泰证券(18.430, 0.01, 0.05%)表示，中国创新药正处于长周期起步阶段，优质资产不断走向全球，而这一潜力尚未在A股和H股定价中得到充分体现。

中国创新药BD出海交易的数量和金额均创出新高，全球占比明显抬升，BD持续增长具备较强确定性。市场对BD现金流持续贡献的预期仍存在较大差异。4月至6月期间，在AACR、ASCO、ADA及其他大型会议上，将有大量临床数据集中发布；重磅数据的陆续读出，有望对整个市场形成积极带动；平台型企业持续推进BD，也将带来稳定且可观的现金流，而这一“中国模式”目前仍未被市场充分估值。

创新药资产在A股和H股市场中仍处于相对低估状态，主要原因在于资本市场系统性低估了我国创新药企业的海外收入，以及对未来海外现金流可预见性的判断存在偏差。平台型企业的BD模式具备可持续性，并将逐步成为其核心商业模式。

值得关注的是，2026年政府工作报告提出“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”。与2025年报告中“培育壮大新兴产业、未来产业”的提法相比，生物医药的产业定位明显提升，首次被放在“新兴支柱产业”层级，战略意义进一步凸显。

国盛证券(14.240, 0.11, 0.78%)认为，这意味着政策对生物医药的定位，正由“培育新兴赛道”进一步升级为“推动经济增长和产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业链中最核心、附加值最高的环节，受益逻辑尤其清晰。