蒙牛净利暴涨逾13倍，员工一年缩减近3000人

记者丨贺泓源

编辑丨高梦阳 张明艳

蒙牛的经营拐点是否正在显现？

从营收表现来看，这家公司仍处在调整震荡期。3月25日晚，蒙牛公布业绩。2025年，公司营收同比减少7.25%至822.45亿元，缩水超过64亿元。

分业务来看，作为蒙牛最主要收入来源的液态奶业务收入同比下降11.1%至649.4亿元。冰淇淋业务收入同比提升4.2%至51.75亿元，奶酪业务同比增长21.9%至43.2亿元，奶粉及其他乳制品业务同比增长8.7%至66.47亿元。

利润层面，上任两年的蒙牛集团总裁高飞，仍在持续“甩包袱”。

2025年，蒙牛针对部分已经停用且短期内没有重启安排的闲置生产设施，以及部分偿付能力存在不确定性的金融及合约资产（主要涉及部分客户应收账款及若干委托贷款）计提减值拨备，合计计提金额约23.199亿元。

而在2024年，蒙牛对贝拉米相关现金产生单位分别确认商誉及无形资产减值损失11.547亿元和34.901亿元；同时，冲回此前年度已确认的与贝拉米有关税项亏损及暂时性差异相关的递延税项资产及负债6.634亿元（影响所得税费用），合计对2024年业绩影响达39.814亿元。到了2025年，蒙牛未再对任何商誉及无形资产进行减值计提。

受上述各类减值因素影响，蒙牛2025年归母净利润达到15.45亿元，而上年同期仅为1.05亿元，同比大增1378%。

与此同时，蒙牛也在多维度压缩成本。例如，截至2025年末，蒙牛员工总数超过38000人，而2024年末超过41000人，一年时间减少近3000人。到2023年末，蒙牛员工总数为46064人，其中包含妙可蓝多(19.130, 0.20, 1.06%)员工约2556名。

这些举措，都在为蒙牛冲击利润拐点打基础。

3月26日，蒙牛乳业收报16.32港元/股，上涨2.64%。

客观而言，蒙牛收入下滑也受到行业因素影响。

欧睿数据显示，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，对应2011-2021年CAGR为7.2%。此后，液态奶需求阶段性承压，2022-2024年CAGR降至-4.2%。尼尔森IQ数据显示，2025年乳品全渠道增速为-8.6%。

在这样的市场环境中，乳业龙头普遍承压。2025年第三季度，伊利营收同比下降1.70%至286.31亿元。

不过，蒙牛并非完全没有新增量。

例如，其鲜奶业务实现双位数增长，在大卖场、O2O、京东、天猫、拼多多等渠道份额位居第一，并持续挖掘会员店、零食量贩以及头部茶饮咖啡客户的新增机会。

不过，据21世纪经济报道记者了解，蒙牛在与头部茶饮咖啡企业谈判时处境较为被动，最终产品售价并不高。

在奶粉业务方面，蒙牛旗下贝拉米高端产品线“白金有机A2”正在加快开拓越南等东南亚市场，收入增长超过20%。

另外，蒙牛旗下迈胜推出了覆盖能量补给、电解质补充和运动恢复的产品组合，并获得近亿元A轮融资。特殊医学营养项目也有望在年内实现商业化上市。

但这些动作，仍未扭转蒙牛营收下滑的局面。

在增长压力之下，蒙牛将一项工作重心放在了成本管控上。

高飞在业绩会上将这一系列举措称为“精益化运营”。这些调整确实产生了一定效果。2025年，蒙牛毛利率同比提升0.3个百分点至39.9%，主要受益于原奶价格持续下行带来的成本红利。不过也要看到，在当年下半年，蒙牛毛利率同比下滑0.88个百分点，这或与特仑苏主动降价有关。

高飞在业绩会上表示，蒙牛整体销量下降了4%，综合售价下降约3%，其中销量下滑对收入的影响略更明显。

此外，2025年蒙牛销售及经销费用同比减少6.4%至216.122亿元。其中，产品和品牌宣传及营销费用同比增加4.2%至74.105亿元。

受年内提质增效措施推动，蒙牛行政费用下降1.9%至41.495亿元；其他费用中的教育附加费、城市维护建设税及其他税项为4.823亿元，同比下降5.8%；蒙牛业务经营费用总额（包括销售及经销费用、行政费用以及教育附加费、城市维护建设税和其他税项）同比下降5.7%至262.440亿元。

不过，即便蒙牛持续加强营销费用优化和固定成本管控，随着营收下行，其规模效应依然被削弱。最终，蒙牛2025年经营利润（毛利减业务经营费用）同比下滑9.5%至65.644亿元。

前文提到的一年减少近3000名员工，正是蒙牛“精益化运营”的组成部分。在此带动下，蒙牛员工总成本下降了3.97亿元。

同时还需注意，2025年蒙牛资本支出同比下降30.4%至24.945亿元。其中，用于新建及改建生产设备和相关投入的资本支出为24.527亿元，股权投资为0.418亿元。

对于未来，高飞则保持乐观态度。

他在业绩会上透露，今年一季度，蒙牛整体运营走势积极，预计将实现高单位数增长。具体来看，液态奶预计实现高单位数增长，鲜奶、奶粉和奶酪预计实现高双位数增长，冰淇淋维持个位数增长。

2025年9月履新的蒙牛首席财务官沈新文也表示，2026年全年，蒙牛目标是收入实现中个位数增长，同时兼顾经营利润扩张。“我们一直强调，要做有利润的收入和有现金流的利润。”他说。

放眼中长期，高飞表示，蒙牛的目标是聚焦收入增长，同时提高经营利润率。

为降低过去对常温白奶在收入和利润上的依赖，蒙牛将通过“一体两翼”战略继续优化业务结构。具体而言，就是在持续推进核心乳制品业务的同时，向营养健康和国际市场延伸。

在创新业务方面，未来蒙牛将聚焦“一老一少”、运动人群等核心需求，加大对医学营养、特医食品及运动营养领域的投入。

在国际化方面，蒙牛目前已拥有艾雪冰淇淋、贝拉米奶粉、Burra Foods等资源，并在东南亚和澳洲市场积累了一定基础。

据蒙牛副总裁陈易一介绍，蒙牛国际化已走过从0到1的起步阶段、从1到10的探索阶段，下一步将迈向从10到100的规模化爆发。“虽然海外收入在蒙牛总营收中的占比还不到10%，但其年度增速高于集团整体平均水平。”他说。