美银下调老铺黄金与周大福评级 目标价同步压低

美银证券在最新研报中指出，将老铺黄金（06181）及周大福(10.82, 0.13, 1.22%)（01929）的投资评级由“买入”调整为“中性”。其中，老铺黄金的目标价由860港元下修至774港元，周大福的目标价则由17.5港元下调至13.1港元。

该行认为，金价波动加剧，加上宏观经济增速放慢，令行业增长前景面临更多风险。伊朗局势冲突也为金价上行周期带来额外变数。过去两年，金价上涨一直是黄金珠宝股表现的重要推动力之一，因为黄金被普遍视为较强的保值资产。即便金价仍可维持升势，该行也指出，黄金珠宝消费与金价持续同步增长的空间有限，消费者疲态以及产品周期减弱，或会阶段性压制销售表现。

该行表示，由于今年头两个月全国黄金珠宝零售销售增速放缓至13%，预计周大福今年首季同店销售增长将较去年第四季的21%有所减慢。虽然金价回落或有助于按重量计价产品的同店销售提升，但这部分利好可能会被毛利率走弱及库存减值影响所抵消。至于老铺黄金，该行则将其今年盈利预测上调20%，以反映去年及今年首季业绩表现均好于预期。

责任编辑：史丽君

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