盘前承压：纳指期货走低，特朗普喊话难稳市场

周五，全球股市再度走弱。由于交易员对中东战争可能长期持续的担忧持续升温，美国股市正走向自2022年以来最长的周线连跌纪录。此前，美国总统特朗普延后了要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后时限，但此举依然未能平复油市和主权债市场的紧张情绪。

截至发稿，道指期货下跌0.35%，标普500指数期货下跌0.36%，纳指期货下跌0.57%。

欧洲股市整体下挫1%，斯托克600指数或将录得自疫情暴发以来最差的单月表现。亚洲股市3月累计跌幅也进一步扩大至10%以上。

美国股指期货整体表现低迷，标普500指数期货下跌0.4%。此前，这一基准指数刚刚录得本轮冲突爆发以来最大的单日跌幅。随着已持续一个月的伊朗战争仍在延烧，标普500指数和纳斯达克(21408.081, 0.00, 0.00%)指数大概率将连续第五周收跌。

布伦特原油上涨1.6%，逼近每桶110美元。WTI原油上涨2.3%，报每桶96.64美元。Sucden Financial分析师指出：“中东局势迟迟看不到缓和迹象，军事打击仍在继续，而霍尔木兹海峡重启通航也没有实质进展，因此能源市场的风险溢价依旧明显存在。”

特朗普口头安抚已难奏效

周五市场的这波走势，出现在美国总统特朗普推迟其要求伊朗与美国达成协议最后期限之后。经历近一个月交火后，双方分歧依然明显。这场冲突已经破坏了海湾地区部分能源基础设施，也让一条关键油气运输通道事实上陷入停摆。

特朗普周四表示，他将再次延长要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后时限，否则伊朗能源设施将面临被摧毁的风险。此前，德黑兰已经拒绝了美国提出的、旨在终结冲突的15点方案。

不过，这次延期并没有给市场带来安慰。由于投资者依旧怀疑双方能否真正达成协议，油价重新走高，政府债券继续遭遇抛售。

Hargreaves Lansdown高级股票分析师Matt Britzman表示：“如今，仅凭口头表态已经无法发挥作用。特朗普延长暂停打击伊朗能源设施的期限，并未真正改善市场情绪。投资者现在需要看到的是实实在在的进展。”

交易员担忧，这场冲突可能对能源供应和油价带来更广泛冲击，进而加深市场对通胀螺旋上行的担心，并可能迫使各国央行采取更紧的货币政策。同时，中国对美国发起贸易调查，也进一步压制了市场风险偏好。

PanmureLiberum策略主管Joachim Klement表示：“从这些市场表现来看，投资者似乎正在逐步失去对唐纳德·特朗普及其表态的信任。”他还称：“这是一个危险信号，因为它可能让市场滑向恐慌。在这种局面下，央行或许不得不实施大规模市场干预。”

市场情绪仍然脆弱

由于交易员持续消化关于局势缓和与新一轮打击行动之间相互矛盾的消息，市场情绪仍旧十分敏感。五角大楼正在评估向中东增派最多1万名地面部队的可能性。以色列方面则称，其已经打击了伊朗境内的弹道导弹生产设施。

巴黎Optigestion基金经理Nicolas Domont表示：“特朗普的行事方式难以预测，因此没有人能确定他是在为向霍尔木兹海峡部署部队争取时间，还是单纯为了继续谈判。”他补充称：“战争随时都可能结束，几个月内一切或许就能恢复正常；但也可能在六个月后看到油价升至200美元。”

彭博策略师认为：“此前资产价格的涨幅已经落后于更早启动上涨的大宗商品。这说明市场仍有继续调整的空间，以追赶当前的商品价格走势。若能源价格持续攀升，债券和股票面临的压力只会进一步加重。”

与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特表示，一项旨在支持霍尔木兹海峡航运的美国保险计划很快就会推出。

《金融时报》报道称，阿联酋已向盟友表示，将加入一支旨在恢复霍尔木兹海峡航运的多国海上特遣部队。目前，阿联酋正推动建立一个联盟，以保障船只能够穿越这条至关重要的海湾航道。

Amundi高级多资产投资组合经理Amélie Derambure表示：“在经历了几轮因特朗普言论而点燃希望、却又迅速落空的过程后，市场如今对政策表态提出了更高要求。”她表示：“‘TACO交易’现在更难操作了，因为局势已经不可能回到最初状态。”

央行降息之路更复杂

伊朗冲突推动油价大涨，使通胀担忧重新回到市场中心，也令全球央行未来的降息路径变得更加棘手。根据CME的FedWatch工具，货币市场交易员目前已经不再计入美联储年内降息预期；而在战争爆发前，市场原本预计今年会有两次降息。

在周四收益率大幅走高后，政府债券收益率周五继续攀升，因为投资者正在应对一种潜在的通胀冲击，而这种冲击可能迫使各国央行转向加息。收益率上升意味着债券价格下跌，反之亦然。

被视为全球借贷成本基准的美国10年期国债收益率上涨4个基点至4.456%，创下自7月以来最高水平。英国、德国和法国国债收益率也全线上扬，各期限收益率均至少上升4个基点。

美元再度走强

衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数上涨0.1%，实现连续第四个交易日上升。荷兰国际(25.12, 0.00, 0.00%)集团的Chris Turner表示，除非伊朗释放出某种缓和信号，而这种可能性看起来并不高，否则美元应会持续获得支撑，而风险资产仍将维持脆弱状态。

随着市场对中东局势缓和的期待减弱，避险情绪持续升温，比特币跌破70000美元。LSEG数据显示，这一加密货币下跌0.1%，报68739美元。

金价小幅回升至4450美元上方，但全周仍累计下跌3.5%。盛宝银行分析师在一份研究报告中指出：“近期价格表现表明，在供应驱动的宏观冲击环境下，黄金已逐渐转变为流动性来源，其走势越来越像风险资产，并与更广泛的市场压力同步波动，因此未能展现传统避险资产的支撑作用。”

从本交易日安排来看，投资者将关注密歇根大学3月消费者信心调查终值，以及地区联储主席Thomas Barkin、Mary Daly和Anna Paulson的讲话。在地缘政治方面，包括美国国务卿马尔科·鲁比奥在内的七国集团（G7）外长正在法国开会，美国盟友正试图厘清特朗普政府在中东冲突及乌克兰问题上的真实立场。

伊朗：霍尔木兹海峡已经关闭。

伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已被关闭，任何试图经由该航道通行的行为都将遭遇“严厉措施”。所有“往返于美以敌对盟友及支持者港口”的船只，均被禁止通过任何航道或前往任何目的地。

据伊朗媒体报道，在收到伊朗海军警告后，三艘不同国籍的集装箱船已被迫从霍尔木兹海峡掉头返航。

美联储巴尔：“按兵不动”仍是当前最佳选择。

美联储理事迈克尔·巴尔表示，政策制定者完全有条件维持利率不变，而中东冲突等因素正使美联储将通胀拉回2%目标的过程变得更加复杂。

巴尔强调，关税对通胀的影响可能持续到今年之后，同时指出，非住房服务通胀以及剔除波动较大的食品和能源项目后的核心通胀依然处于高位。

巴尔周四在华盛顿布鲁金斯学会演讲时表示：“考虑到中东局势演变对美国经济可能产生的影响存在相当大的不确定性，再叠加我提到的其他因素，花一些时间来评估形势是合理的。

我们当前的政策立场让我们处在有利位置，可以在评估数据、不断变化的预测以及风险平衡的同时维持稳定。”

“贪婪时刻”！372亿美元资金涌入。

在截至3月25日的一周内，由于美国总统特朗普推迟了对伊朗能源基础设施的打击，并提出一项旨在结束战争的协议，市场对中东局势降温的希望一度提振情绪，美国股票基金因此吸引了强劲资金流入。

伦敦证券交易所集团数据显示，投资者向美国股票基金净流入372.4亿美元，创下自2024年11月中旬以来最大的单周净流入规模，也结束了此前连续三周的净卖出局面。

焦点个股

网络安全概念股盘前跌幅进一步扩大，Palo Alto Networks、CrowdStrike(392.62, 0.00, 0.00%)跌超5%，Zscaler、Okta、Cloudflare均跌超3%。

诺和诺德(36.4, 0.00, 0.00%)盘前上涨超2%，“周制剂”胰岛素已在美国获批上市。

受Q1业绩与指引双双超预期提振，游戏引擎巨头Unity Software盘前大涨14.65%。

Southland盘前重挫超33.5%，Q4净亏损2.16亿美元，明显高于市场预期。

伊顿盘前上涨超2%，正式推出Eaton Beam Rubin DSX平台。

丰田盘前涨超1%，将氢能战略转向卡车领域。

责任编辑：郭明煜

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