鲁比尼警告：特朗普或加码对伊冲突，滞胀风险隐现

核心要点

知名经济学家、投资人努里尔・鲁比尼近日向 CNBC 表示，美国总统唐纳德・特朗普大概率会进一步升级与伊朗的战争；若相关计划落空，全球经济或面临“重演 1970 年代式滞胀”的危险。

周五，在意大利切尔诺比奥举行的安布罗塞蒂论坛期间，因准确预判 2008 年全球金融危机而广为人知的鲁比尼接受 CNBC 记者卡罗琳・罗斯采访时，否定了外界关于特朗普正在“急于寻找台阶”结束战争的说法。近来，市场对冲突有望缓和抱有较强期待。

“有人认为…… 由于他的民调支持度正在下降，他希望尽快结束战争，因为冲突会拖累经济、增长、通胀以及中期选举表现，” 他这里指的是 11 月举行的国会选举，“但认真分析就会发现，伤害其实已经形成。如果最终按照伊朗能够接受的条件停火，他看上去就像输了——他的信誉会受损，而且大概率会在选举中失利。”

“我的判断是，恰恰和很多人的直觉不同，他会选择把战争进一步升级，” 鲁比尼在谈及特朗普时表示，“他可能会通过控制哈尔克岛，并继续配合以色列打击伊朗领导层及军事目标，来加大军事行动。”

2026 年 3 月 23 日，在伊朗德黑兰北部，消防人员借助挖掘机清理一栋被毁居民楼的废墟。法新社记者称，当天 3 月 23 日，伊朗首都接连传出剧烈爆炸声，而美以与伊朗之间的战争此时已进入第四周。2 月 28 日，以色列与美国对伊朗发起打击，导致伊朗领导人身亡，这场冲突随后蔓延至整个中东，也让全球市场陷入震荡。

他设想的一种路径是：“如果局势按预期发展，也许在这轮升级后，战争会拖得更久一些，但随后可能迎来政权更替。”

鲁比尼指出，这种局面可能会使油价在短期内继续上行，但若出现政权更迭——这也是特朗普长期呼吁在伊朗实现的目标——从地缘政治稳定角度看，或许会给全球带来一个更有利的结果。

不过他也提醒存在另一种可能：如果特朗普升级行动后，“伊朗方面仍有能力持续封锁霍尔木兹海峡，或者攻击海湾地区石油设施，那么最终就可能演变成 1970 年代式的滞胀。”

“我判断他眼下会扩大这场战争。从他的立场出发，考虑到打赢战争所对应的潜在回报，承担这样的风险是划算的，” 他说。

周四晚间，特朗普表示，将把针对能源设施袭击的暂停期限再延长 10 天，以便继续推进和平协议谈判。他称这一暂停安排将在 4 月 6 日结束，并补充说，“谈判仍在进行中…… 而且进展相当不错”。

消息发布之时，美国也正在向中东地区额外部署数千名士兵。

尽管鲁比尼在周五强调，他的基准判断并不是滞胀或经济衰退，而是经济增速放缓，但他同时对 CNBC 表示，市场对于特朗普会迅速结束战争的预期显得过于乐观。

“如果战争无法在短期内结束，并且局势继续升级，那么就会形成一种二元结果：如果升级后打赢了，从更长期来看，无论对世界还是市场都将更有利，” 他说。

“但若升级之后并没有赢，最后就可能落入 1970 年代式滞胀。因此关键在于，市场是否已经把长期战争、类似 1970 年代那样的冲击以及由此引发全球滞胀后果的尾部风险计算进去。这不是我的基本判断，但它很可能是当前市场尚未充分反映的尾部风险。”

这次是否不会再有“市场约束”？

鲁比尼提到，纳斯达克(21166.2293, -241.85, -1.13%)综合指数目前已处于回调区间，同时全球债券收益率也在迅速上行。不过，尽管以往市场压力曾迫使特朗普“实质性退让、选择收缩”，鲁比尼认为，这一次情形也许已经不同。

“问题在于，如果他此刻退缩，就等于失去公信力。他在这场战争中输了。现有政权依旧掌权。那样一来，他就会…… 输掉选举，” 他在接受 CNBC 采访时说。

“所以在我看来，他当前唯一的路径就是升级。因为一旦升级，仍然存在某种可能性…… 让伊朗领导层垮台，而他在中期选举中的表现也许不会那么糟。

“如果现在停火，他几乎必输无疑。因此从这个角度看，市场约束对他的压制已经更弱，因为他必须把所有筹码押向尾部风险。”

责任编辑：郭明煜

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